20211031-渤海证券-2021年10月PMI数据点评_制造业景气度继续回落_需求端提振紧迫性抬升_3页_344kb

2021年10月制造业PMI数据总结

核心内容

2021年10月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2，较上月回落0.4个百分点，继续处于荣枯线以下，表明制造业整体景气度持续下滑。在电力供应紧张和企业成本压力加大的背景下，制造业生产经营活跃度进一步减弱。

主要观点

• 制造业景气度回落：10月PMI为49.2，较9月下降0.4个百分点，显示制造业整体处于收缩区间。
• 生产与需求双降：生产指数回落1.1个百分点至48.4，新订单指数进一步下滑至48.8，连续三个月收缩，表明需求端持续疲软。
• 进出口订单反弹但仍收缩：进口订单和新出口订单分别回升0.7和0.4个百分点，但仍低于荣枯线，显示外需仍不强劲。
• 价格指数反弹，成本压力上升：出厂价格指数与原材料购进价格指数继续上涨，且两者剪刀差扩大，显示企业成本端压力加大。
• 库存持续去化：产成品和原材料库存均处于荣枯线以下，延续去化趋势，反映市场需求不足。
• 不同类型企业景气度差异明显：大型企业PMI回落0.1个百分点至50.3%，中型企业回落1.1个百分点至48.6%，小型企业保持47.5%不变，显示中小企业受到大宗成本冲击更为明显。
• 就业压力加剧：制造业从业人员指数回落0.2个百分点至48.8%，显示就业市场面临更大压力。
• 政策提振需求紧迫性上升：鉴于制造业持续低迷，财政政策发力以提振需求的必要性增强。

关键信息

• PMI数据：10月PMI为49.2，较上月下降0.4个百分点，继续低于50%的荣枯线。
• 生产指数：48.4，较9月下降1.1个百分点。
• 新订单指数：48.8，连续三个月收缩。
• 进口订单：回升0.7个百分点至47.5。
• 新出口订单：回升0.4个百分点至46.6。
• 出厂价格指数：继续反弹。
• 原材料购进价格指数：接近5月高点。
• 库存去化：产成品和原材料库存均处于收缩区间。
• 企业类型表现：大型企业PMI为50.3%，中型企业为48.6%，小型企业为47.5%。
• 就业指数：48.8%，较上月下降0.2个百分点。

风险提示

• 国内外经济恢复不及预期：可能对制造业景气度产生进一步拖累。

投资评级说明

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