20260112-中银证券-化工行业周报_国际原油_环氧丙烷价格上涨_聚合MDI价格下跌_12页_620kb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2026年1月12日）

核心内容

本周（01.05-01.11）基础化工行业整体表现优于大盘，涨幅达5.03%，在申万31个一级行业中排名第12。国际原油及部分化工产品价格上涨，而天然气价格下跌，对行业造成一定影响。

主要观点

市场表现：
- 基础化工行业周涨幅5.03%，石油石化行业周涨幅0.29%。
- 化工产品价格波动明显，49%的产品月均价环比上涨，41%的产品月均价环比下跌，10%的产品价格稳定。
产品价格变化：
- 上涨品种：硫磺、甲醇（长三角）、煤焦油（山西）、丁苯橡胶（华东1502）、炭黑（黑猫N330）。
- 下跌品种：NYMEX天然气、硝酸（华东地区）、丙烯腈、硫酸（浙江巨化98%）、纯吡啶（华东）。
- 聚合MDI价格下跌：1月11日市场均价14100元/吨，较上周下跌1.4%，较去年同期下跌22.1%。
- 环氧丙烷价格上涨：1月11日市场均价7920元/吨，较上周上涨1.73%，行业毛利润为224.31元/吨，毛利率2.78%，较上周下降0.55pct。
行业动态：
- 国际油价上涨：WTI原油期货价格收于59.12美元/桶，周涨幅3.14%；布伦特原油期货价格收于63.34美元/桶，周涨幅4.26%。
- 天然气价格下跌：NYMEX天然气期货价格收于3.17美元/mmbtu，周跌幅12.43%。
- 供需变化：美国原油产量减少，但库存下降，需求疲软，短期内国际油价面临压力。
- 新能源材料上涨：碳酸锂-电池级基准价上涨15.58%，反映新能源材料需求强劲。
投资建议：
- 一月份建议关注：低估值行业龙头公司、受“反内卷”影响的供给端行业、电子材料及新能源材料公司。
- 中长期推荐主线：政策支持下需求复苏、供给优化的龙头企业；半导体材料、OLED材料、新能源材料等新兴领域；氟化工、农化、炼化、染料、涤纶长丝、轮胎等景气度维持高位或持续提升的子行业。
重点推荐公司：
- 推荐：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、巨化股份、新和成、中国石油、中国海油、中国石化、宝丰能源、云天化、安集科技、雅克科技、江丰电子、鼎龙股份、圣泉集团、阳谷华泰、蓝晓科技、沪硅产业、万润股份、德邦科技、莱特光电、中材科技、东材科技、赛轮轮胎。
- 建议关注：扬农化工、彤程新材、华特气体、联瑞新材、奥来德、瑞联新材。
1月金股：
- 万华化学：2025年上半年营收909.01亿元，归母净利润61.23亿元，管理变革成效显著，石化业务短期承压，但未来业绩有望提升。
- 雅克科技：2025年上半年营收42.93亿元，归母净利润5.23亿元，电子材料板块增长明显，但需关注汇率波动及研发进展。

关键信息

行业估值：截至1月9日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为27.07倍，市净率2.45倍。
聚合MDI：国内产量与上周持平，主要装置检修，下游需求释放谨慎，毛利润同比下降。
环氧丙烷：开工率提升，需求增长，但需关注装置复产及需求持续性。
新能源材料：碳酸锂价格显著上涨，反映市场需求旺盛。
风险提示：地缘政治变化、全球经济波动、产品价格下行、原材料及能源成本上涨、海外拓展及供应链风险。

附录信息

图表目录：
- 图表1：主要指数表现
- 图表2：均价涨跌幅居前化工品种
- 图表3：化工涨幅前五子行业
- 图表4-7：季戊四醇、涤纶短纤、涤纶FDY、聚合MDI价格及价差图
评级体系：
- 公司评级：买入、增持、中性、减持、未有评级。
- 行业评级：强于大市、中性、弱于大市、未有评级。
免责声明：
- 本报告仅提供参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任。
- 报告内容基于现有数据，可能随时调整，不保证其准确性或完整性。