20220707-宝城期货-豆类油脂_市场情绪回暖_两粕领涨豆类油脂_4页_808kb

豆类油脂市场总结

核心内容

近期豆类油脂市场情绪有所回暖，豆粕表现尤为强势，领涨市场，而油脂则反弹乏力，呈现“粕强油弱”的格局。市场参与者普遍关注巴西大豆产量预期、天气变化、各国生物能源政策调整以及国内供需动态等因素。

主要观点

1. 巴西大豆出口数据

• 2022年1至6月，巴西大豆出口量为5307.1万吨，同比减少7.76%。
• 对中国出口下降12%，至3521.1万吨，显示中国需求有所放缓。
• 西班牙为第二大买家，进口量同比上升7%；荷兰为第三大买家，进口量同比下降20%。

2. 巴西大豆产量预期

• 2022/23年度，巴西马托格罗索州大豆产量预计达到创纪录的4150万吨，与早先预期一致。
• 播种面积预计为1181万公顷，同比增加约3%。
• 农户信心较高，因大豆价格高位运行，市场需求旺盛。
• 气象预测显示9月部分区域降雨量将高于平均水平，10月降雨量增加，有利于大豆种植。
• 若单产达到每公顷58.58袋，产量将超过4100万吨，同比增加约1.6%。

3. 现货市场价格

4. 后市展望

• 豆类市场短期偏强，主要因天气炒作未达预期，市场关注7月供需报告。
• 油脂市场反弹较弱，主要受印尼棕榈油出口政策调整影响，印尼计划加速出口以缓解库存压力，马来西亚棕榈油出口受挤压，预计放缓。
• 印尼可能上调生物柴油掺混比例至B40，或将带来棕榈油需求的边际改善。
• 国内供应方面，储备大豆持续拍卖，近月大豆到港量增加，预计8月前供应相对宽松。
• 豆粕基差弱于远月，油厂开工率高位回落，库存持续累积。
• 豆粕期价受油粕比支撑，3800整数关口或成为多空争夺焦点，短期或维持震荡。

关键信息

• 市场情绪回暖推动豆类油脂反弹，但油脂反弹力度有限。
• 巴西大豆产量预期稳定，但受天气、病虫害及技术投资影响。
• 印尼出口政策和生物柴油需求变化对棕榈油市场影响显著。
• 国内供需方面，豆粕供应宽松，库存压力较大；豆油价格小幅回落。
• 分析师背景：毕慧，宝城期货农产品高级分析师，从业13年，曾多次参与专题报告会及接受采访，具备丰富的市场分析经验。

投资建议

• 短期豆类市场偏强，关注天气及供需报告。
• 油脂市场受印尼出口政策及生物柴油需求影响，短期或维持震荡。
• 建议投资者关注豆粕3800整数关口的多空博弈，以及印尼政策变化对棕榈油的影响。

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