20210425-东北证券-公募基金未遇赎回潮_短期市场情绪有待降温_29页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年4月25日，主要分析了A股市场近期的走势、资金流动情况、行业景气度变化及市场情绪波动。整体来看，市场情绪有所回升，但短期反弹可能难以持续，需警惕情绪过度亢奋带来的风险。同时，报告指出公募基金赎回压力尚未释放，市场进入存量博弈阶段，未来仍需静待缩量调整。

主要观点

1. 市场情绪：

   • 本周日均成交额触底反弹，市场情绪显著回升。
   • 本周四博弈存量指标为0.428，高于上轨0.4，市场情绪处于过度亢奋阶段，不宜盲目追高，应冷静应对。
   • 本周日度和周度博弈存量指标较上周双双上升，显示市场情绪继续回暖。

2. 行业景气度：

   • 景气度排名前六的中信一级行业为：煤炭、食品饮料、钢铁、家电、电力设备及新能源、银行。
   • 景气度排名后六的行业为：通信、综合金融、传媒、计算机、商贸零售、房地产。
   • 本周行业景气度涨跌不一，但整体处于高位，部分行业如煤炭、食品饮料、钢铁等表现突出。

3. 风格与板块：

   • 市值风格偏向中盘，中证200上涨最多。
   • 成长风格相对占优，消费和成长板块占比上升，金融和周期板块占比下降。
   • 本周顺周期主题组合表现略优，但整体超额收益有限。

4. 资金流动：

   • 产业资金方面，本周全市场解禁规模为739亿元，预计未来一周解禁规模为727亿元，未来四周解禁规模为3638亿元。
   • 杠杆资金方面，两融余额为16722.74亿元，环比增加0.86%。
   • 沪深港通资金流入210.24亿元（北向）和201.12亿元（南向），但ETF净流出172.61亿元，股票型基金净流出210.83亿元。
   • 新发基金本周为269.56亿份，整体新发基金规模增长不高。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：本周上涨3.32%，2021年累计下跌1.69%。
• 创业板指数：本周上涨7.58%，2021年累计上涨1.5%。
• 行业景气度组合：本周超额收益1.71%，顺周期组合超额收益0.18%。
• 大中小盘净值：
  • 大盘指数：3.32%
  • 中盘指数：3.6%
  • 小盘指数：1.94%

行业估值

• PE_TTM：食品饮料、交通运输、传媒等处于较高分位数，可能面临估值压力。
• PB：食品饮料、消费者服务、家电等处于较高分位数，估值空间有限。
• 未来估值空间：通信、有色金属、计算机等有较大上涨空间，但需关注估值回调风险。

扩散指标

• 价格加权扩散指标：本周继续向下，提示市场可能面临回调压力。
• 估值加权扩散指标：高位下行才刚开始，提示长期下行风险。
• 高位死叉：扩散指标提示需警惕市场可能进入调整阶段。

新股收益率

• 非科创板/创业板注册制：1-12月份A类账户1.2亿规模年化收益率最高为1.36%。
• 科创板：4月份A类账户打新收益率平均为0.53%。
• 创业板注册制：4月份A类账户打新收益率平均为0.85%。

风险提示

1. 海外市场波动风险：国际市场的变化可能对A股产生影响。
2. 宏观数据与政策变化风险：经济数据和政策调整可能影响市场走势。
3. 模型失效风险：市场情绪和估值模型可能因市场变化而失效。

相关报告与图表

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  • 《短空长多，耐心等待缩量买点》--20210307

• 图表目录：

  • 图1：中信一级行业景气度跟踪(周)
  • 图2：行业景气度轮动策略表现(从2020年以来)
  • 图3：中信一级行业估值信息基础表
  • 图4：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表(基于PE)
  • 图5：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表(基于PB)
  • 图6：本周全球股市表现一览
  • 图7：全市场解禁规模（按解禁类型分）
  • 图8：分市场解禁规模（实际有效规模估算）
  • 图9：两融余额（频率：周）
  • 图10：两融交易额占A股成交额比例（频率：周）
  • 图11：北向资金(亿元，人民币)
  • 图12：南向资金(亿元，人民币)
  • 图13：北上资金周度行业净流入估算(亿)
  • 图14：北上资金周度个股净流入前50
  • 图15：北上资金周度个股净流出前50
  • 图16：场内ETF周度净流入(亿)
  • 图17：股票型货币型基金净流入累计(亿)
  • 图18：基金发行统计（亿份）
  • 图19：基金发行个数
  • 图20：东北证券特色指标：博弈存量(日度)
  • 图21：东北证券特色指标：博弈存量(周度)
  • 图22：沪深300指数价格加权扩散指标走势图
  • 图23：沪深300指数价格加权扩散指标历史净值曲线
  • 图24：沪深300指数估值加权扩散指标走势图
  • 图25：沪深300指数估值加权扩散指标历史净值曲线
  • 图26：大、中、小盘净值曲线
  • 图27：四大板块成交占比变化
  • 图28：申万一级行业成交占比一览表
  • 图29：沪深300周线布林带走势图
  • 图30：中证500指数周线布林带走势图
  • 图31：创业板指周度布林带走势图
  • 图32：新股收益率统计（不含科创板和创业板注册制）
  • 图33：A类账户普通打新收益率(年化)监控
  • 图34：B类账户普通打新收益率(年化)监控
  • 图35：C类账户普通打新收益率(年化)监控
  • 图36：A类账户科创板预估打新收益率(月度)监控
  • 图37：B类账户科创板预估打新收益率(月度)监控
  • 图38：C类账户科创板预估打新收益率(月度)监控
  • 图39：A类账户创业板注册制预估打新收益率(月度)监控
  • 图40：B类账户创业板注册制预估打新收益率(月度)监控
  • 图41：C类账户创业板注册制预估打新收益率(月度)监控

表格信息

• 表1：2021年一季度基金规模净增长情况(亿)
• 表2：限售股解禁占比前十公司明细
• 表3：上周限售股解禁占比前十公司明细
• 表4：本周ETF周度净流入前20名(非货基)
• 表5：本周ETF周度净流出前20名(非货基)
• 表6：沪深300指数价格加权扩散指标历史信号回顾
• 表7：巨潮风格指数
• 表8：指数布林线指标一览

总结

本报告指出，尽管市场情绪有所回升，但反弹难以持续，需警惕情绪过度亢奋和潜在的赎回压力。行业景气度方面，煤炭、食品饮料、钢铁、家电、电力设备及新能源、银行等板块表现强势，但估值已处于高位，长期风险需关注。风格上，成长风格相对占优，但市场整体仍处于存量博弈阶段，建议投资者保持谨慎，静待缩量调整。