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川财证券研究报告：2023年12月14日

内容摘要

1. 政策展望：中央经济工作会议指引积极财政与稳健货币政策

• 明年的宏观政策：政策基调为“稳中求进、以进促稳、先立后破”，聚焦“稳预期、稳增长、稳就业”。
• 财政政策：从“加力提效”调整为“适度加力、提质增效”，赤字率略高于30%，重点支持科技创新与制造业发展。
• 货币政策：“灵活适度、精准有效”，预计降准降息政策可期，加大对科技创新、绿色转型、普惠小微等领域的信贷支持。

2. 数据动态

• 国内：央行11月金融数据显示，人民币贷款同比少增，社融存量增速回升，M2增速放缓。
• 海外：美国11月CPI同比上涨3.1%，核心CPI小幅上升，市场预计后续美联储降息概率较高。
• 产业研究：
  • 华为推动数据保护战略，看好数据安全产业链。
  • 杭州市出台充电设施建设补贴政策，鼓励配置储能设施。
  • 成都11月进出口环比增长67%，经济持续回暖，看好川渝消费升级与双城经济圈建设。

3. 投资方向建议

• 行业：关注数字经济、机器人、算力等高技术制造业及绿色转型领域。
• 区域：川渝地区经济复苏，消费潜力和基建投资前景良好。

4. 风险提示

• 宏观经济增速低于预期、消费恢复不及预期、房地产超预期下行、地方政府债务风险等。

报告整理：川财证券研究所

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。