20171225-招商证券-招商有色最新观点_金属价格继续拉升_重点关注铜钴_12页_811kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为招商证券有色金属行业最新观点总结，重点分析了2017年12月金属价格走势及2018年市场预期。主要关注铜、钴、锂、铝、铅锌等基本金属以及稀土和黄金等贵金属的市场动态。同时，报告还涉及行业政策、企业动向及投资建议。

主要观点与关键信息

一、投资者风险偏好提升，基本金属普涨

• 市场背景：美国税改及德国组阁危机缓解，美元指数下挫，投资者风险偏好提升，推动大宗商品上涨。
• 金属表现：基本金属整体上涨，铅价小幅回落。
• 市场预期：下周市场消息清淡，价格或难以明显突破。
• 关注点：下周CSPT第一季度地板价谈判，预计价格下降，对TC谈判有影响。

二、铜：中长期看多，短期价格波动

• 价格走势：本周铜价上涨，但现货对期货跟涨乏力，现货贴水拉大。
• TC报价：本周TC报价为82-90美元/吨，较上周下降1美元/吨。
• 供应端：2018年铜精矿干扰率高，增产有限，废铜政策逐步实施。
• 需求端：海外铜消费回暖，预计铜将在供应偏紧中迎接增产。
• 推荐标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源等。

三、铝：库存下降，价格回升，供给侧改革持续利好

• 库存变化：电解铝库存小幅下降，但地区差异明显。
• 价格走势：铝价小幅回升，吨铝亏损收窄。
• 气荒影响：氧化铝价格降幅收窄，但整体仍处于下行趋势。
• 产能情况：2018年预计新增电解铝产能339万吨。
• 推荐标的：云铝股份、神火股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业等。

四、铅锌：嘉能可复产未形成利空，锌价整体看涨

• 市场反应：嘉能可复产消息已基本被市场消化，锌价仍看涨。
• 库存情况：锌库存连续两周攀升，短期价格受周边大宗影响，但难有效突破。
• 消费结构：锌消费主要集中在基建和房地产，受政策影响较大。
• 推荐标的：驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰、锡业股份等。

五、锂：价格回调，但长期利好新能源

• 价格走势：锂价小幅回调，电池级碳酸锂价格降至17.0-17.5万元/吨。
• 政策影响：新能源汽车补贴退坡，短期影响市场，但长期推动市场发展。
• 市场预期：2018年锂价有望在当前价格区间波动，长期看多。
• 推荐标的：赣锋锂业、天齐锂业。

六、钴：价格持续上涨，需求提升

• 价格走势：MB钴价继续上涨，国内电解钴价格涨至53.5-55.0万元/吨。
• 支撑因素：国际钴价上涨，进口成本增加，带动国内钴价走高。
• 需求前景：三元材料推广带动钴需求上升，预计2018年钴产品短缺将传导至钴矿。
• 推荐标的：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等资源类企业。

七、稀土：阶段性转暖，氧化镨钕价格持续上涨

• 市场动态：轻稀土市场持稳，氧化镨钕价格连续上涨，目前报价31万元/吨。
• 政策影响：工信部推进稀土行业整顿，对市场带来积极影响。
• 价格预测：预计下周氧化镨钕价格将上涨至32-35万元/吨。
• 推荐标的：关注稀土资源类企业，如洛阳钼业、华友钴业等。

八、黄金：风险事件影响减弱，美元走弱利好黄金

• 市场因素：压制黄金价格的因素（英国脱欧、美元加息预期）已解除，黄金调整到位。
• 美元走势：美元处于周期高点，回调压力大，未来或持续走弱。
• 投资建议：中长期看多黄金，推荐紫金矿业，因其估值低、套期保值影响消除。

风险提示

• 供给侧改革不及预期：可能影响行业基本面。
• 金属价格下行：可能对市场情绪和投资回报形成压力。

投资评级

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业
  • B：公司长期竞争力与行业一致
  • C：公司长期竞争力低于行业

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，跟随基准
  • 回避：行业基本面疲软，跑输基准

分析师信息

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士。
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，中南大学硕士，6年基本金属研究经验。
• 黄昱颖：清华大学材料科学与工程硕士，2016年7月加入招商证券。
• 黄梓钊：美国东北大学硕士，2015年7月加入招商证券，曾就职地产团队入围新财富。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制。
• 报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告中可能涉及利益冲突，投资者需自行判断。