20260924-弘业期货-郑棉_低位震荡_静待籽棉规模收购验证_25页_1mb

郑棉总结：低位震荡，静待新棉规模收购验证

核心内容

本周郑棉价格低位企稳，窄幅震荡，主力CF2701合约围绕15800元/吨上下波动。自8月底最高17345元/吨以来，价格累计回落约1500元/吨。当前盘面已跌至新棉成本区下沿，下方支撑逐步增强。预计短期郑棉将维持区间震荡走势，向上缺乏需求驱动，向下受新棉成本限制。市场关注焦点包括新棉规模收购成本、储备棉成交情况、中美元首会晤及下游订单情况。

主要观点

• 郑棉价格走势：本周郑棉价格低位震荡，主力合约CF2701收盘价为15820元/吨，周环比上涨-220元/吨。现货3128B价格指数为17416元/吨，基差为1596元/吨，周环比扩大-5元/吨。
• 新棉收购情况：新棉市场整体价格博弈升温，机采籽棉收购价集中在7.20—7.30元/公斤，较上年度开秤价高近1元/公斤。棉农预期价已下调至7.2元/公斤左右，顺价交售意愿增强。
• 下游需求：下游旺季开机平稳，但新增订单以短单、小单为主，旺季成色不足，对价格支撑有限。
• 国际市场动态：美棉优良率下降至34%，得州干旱问题仍存，但收割率已提高，对产量影响边际减弱。印度播种面积稳定，巴西棉花收割接近尾声。国际棉价整体偏弱，CotlookA价格指数下跌1美分/磅。
• 进口棉价格：美棉进口到港价下跌0.90美分/磅，巴西进口棉价格下跌1.40美分/磅。1%关税与滑准税下进口棉价格均有下降。
• 国内外价差：国内328棉花价格指数与进口棉价差扩大，本周三价差为2055元/吨（滑准税）和2350元/吨（1%关税）。
• 棉纱价格：C32S纱线价格指数周环比下跌94元/吨，郑纱主力合约上涨50元/吨，价差为399元/吨，周环比扩大-44元/吨。
• 棉纱-棉花价差：郑纱与郑棉价差为6185元/吨，周环比扩大270元/吨。32支纯棉纱即期理论加工利润为-673元/吨，亏损幅度周环比缩小149元/吨。
• 市场库存：储备棉轮出成交率恢复至100%，进口棉纱港口提货价小幅下跌，国内棉纱价格相对坚挺。
• 仓单情况：截止本周三，郑棉仓单+有效预报为7735张，郑纱仓单+有效预报为40张。

关键信息

国内供给

• 产量预期：市场主流预期国内棉花产量整体降幅有限，但部分地区产量降幅较大。
• 储备棉轮出：本周储备棉轮出竞买最低底价为16593元/吨，成交率维持100%。
• 新棉采摘：全国新棉采摘进度1.1%，新疆棉区大部进入集中吐絮期，北疆部分企业陆续开秤收购。
• 价格博弈：机采籽棉收购价集中在7.20—7.30元/公斤，棉农预期价下调，顺价交售意愿增强。

国际市场

• 美棉：优良率降至34%，得州干旱问题仍存，但收割率已提高，对产量影响减弱。
• 印度：播种面积稳定，种植进入尾声。
• 巴西：棉花收割进度达98.2%，上市基本结束。
• 国际棉价：CotlookA价格指数下跌，印度、越南、印尼棉纱价格均小幅下跌。

进口与价格

• 进口棉纱：印度C32S、越南C32S、印尼C32S港口提货价均小幅下跌。
• 进口棉到港价：美棉到港价下跌0.90美分/磅，巴西棉到港价下跌1.40美分/磅。
• 国内外价差：国内棉花价格与进口棉价差扩大，棉纱价差亦有扩大趋势。

下游订单与库存

• 下游订单：新增订单以短单、小单为主，旺季成色不足。
• 库存情况：纱厂和织厂库存维持高位，产成品库存亦未明显下降，显示下游需求疲软。

市场情绪

• 多空谨慎：新棉规模收购价尚未落地，市场多空双方均保持谨慎态度。
• 基差支撑：高基差对郑棉价格形成一定支撑，但需求端仍显疲软。

总结

当前郑棉价格处于低位震荡状态，市场情绪谨慎。新棉规模收购价尚未明确，对价格走势形成不确定性。下游需求疲软，订单以短单、小单为主，旺季成色不足。国际市场方面，美棉优良率下降，但收割压力逐渐释放，印度与巴西棉花产量稳定，国际棉价整体偏弱。国内棉花价格相对坚挺，国内外价差扩大，棉纱价格与棉花价差亦有扩大趋势。市场需重点关注新棉规模收购价的兑现情况及下游订单变化，以判断未来价格走势。