20240422-国投证券-亚辉龙-688575.SH-化学发光收入高增_机型结构优化有望拉动下一阶段单产提升_6页_1mb

亚辉龙公司快报分析总结

一、公司概况与核心业绩

国投证券股份有限公司发布亚辉龙（688575）行业研究快报，聚焦2023年年报及2024年一季报表现。总结要点如下：

1. 业绩概要

   • 2023年实现营收20.53亿元，同比大幅增长86%（剔除疫情期间低毛利业务后，新冠业务出清驱动增长）；归母净利润3.55亿元，毛利率达56.81%，同比提升2.84pct，非新冠业务毛利率达70.00%，全年净利润率为13.60%。
   • 2024Q1营收43.1亿元（含年报数据年化调整），非新冠自产业务国内营收30.3亿元，化学发光业务同比增长47.73%，毛利率同比提升，受反腐等政策影响下依旧保持韧性。

2. 化学发光业务增长驱动

   • 化学发光装机量大幅提升，2023新增国内装机1,396台，海外684台，2024Q1新增国内装机271台，自主研发仪器及覆盖三甲医院1,180家（69%覆盖率），客户覆盖全国前三的医院。
   • 600速仪器结构优化，2024Q1一体机装机占比达47.23%，促进单产提升空间显著。

3. 投资评级与目标

   • 预测2024-2026年营收年复合增长率超86%，净利润增长超40%；给予“买入-A”评级，6个月目标价2784元，动态PE为35倍。

4. 风险提示

   • 业务拓展不及预期；
   • 行业政策变动风险；
   • 竞争加剧压力。

5. 关键数据

   • 非新冠营收占比大幅提升；
   • 常规项目试剂放量明显，国际化进展逐步推进。

亚辉龙受益于常规项目的放量与技术升级，2023年报和2024Q1一季报保持高增长，化学发光产业链核心受益，估值具备支撑，维持“买入”观点。

若需Word或PPT格式输出，请告知邮箱地址。