20210710-财信证券-电力行业月度报告_关注业绩预增和碳交易市场带来的投资机会_15页_1mb

电力行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2021年7月电力行业的投资策略、市场行情、高频数据、政策动态及重点公司公告，为投资者提供全面的行业洞察与投资建议。

主要观点

7月份投资策略

• 水电板块：整体股息率高，配置价值突出。建议关注长江电力、川投能源、国投电力和华能水电等龙头公司，因它们受益于汛期发电量增加及大型水电站投产。
• 火电板块：部分有配额余量的企业可能受益于全国碳交易市场启动，带来短期估值提升。
• 新能源发电板块：受益于碳达峰、碳中和政策，预计在“十四五”期间迎来确定性增长，重点关注吉电股份、中闽能源、福能股份等公司。

7月份投资组合

• 建议关注的股票包括：川投能源、华能水电、国投电力、长江电力、吉电股份、中闽能源、福能股份。

市场行情回顾

• 6月电力板块表现：电力指数下跌 0.01%，跑输万得全A指数1.43个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第15。

• 子板块表现：

  • 火电：下跌4.24%
  • 水电：上涨1.95%
  • 燃机发电：下跌9.01%
  • 热电：下跌1.35%
  • 新能源发电：上涨0.55%

• 板块估值：

  • 电力指数市盈率为16.06倍，相较万得全A指数（20.6倍）的市盈率溢价为 -22.04%。
  • 电力指数相较万得全A(除金融、石油石化)指数（33.74倍）的市盈率溢价为 -52.4%。

高频数据分析

用电量

• 2021年5月全社会用电量：6724亿kwh，同比增加13.47%。
• 分产业用电量：
  • 第一产业：79亿kwh，同比增加14.44%
  • 第二产业：4705亿kwh，同比增加12.68%
  • 第三产业：1104亿kwh，同比增加24.05%
  • 城乡居民生活用电量：836亿kwh，同比增加5.67%

发电量

• 2021年5月全国发电量：6478亿kwh，同比增加7.9%。
• 分电源类型发电量：
  • 火电：4507亿kwh，同比增加5.6%
  • 水电：956亿kwh，同比增加12.1%
  • 核电：343亿kwh，同比增加10.2%
  • 风电：507亿kwh，同比增加20.7%
  • 光伏发电：166亿kwh，同比增加8.7%

发电设备利用小时

• 全国发电设备利用小时：1528小时，同比增加117小时。
• 分电源类型利用小时：
  • 火电：1813小时，同比增加204小时
  • 水电：1144小时，同比增加6小时
  • 风电：1053小时，同比增加96小时
  • 核电：3121小时，同比增加254小时

行业重点新闻及政策

1. 金沙江白鹤滩水电站首批机组投产：

   • 位于云南省巧家县和四川省宁南县交界，是全球在建规模最大的水电站，总装机容量1600万千瓦。
   • 作为“西电东送”重大工程，将与乌东德、溪洛渡、向家坝等水电站一起，构成世界最大的清洁能源走廊。

2. 发改委提出完善居民阶梯电价制度：

   • 建议逐步理顺居民电价和工商业电价关系，还原电力商品属性。
   • 受此影响，6月28日电力板块大涨，部分个股涨停。

3. 华能集团舒印彪提出碳达峰、碳中和三个阶段：

   • 第一阶段：2030年实现碳达峰
   • 第二阶段：2030-2050年快速减碳
   • 第三阶段：2050-2060年实现零碳
   • 能源转型中，电力是主力军，目标是电能终端消费占比达70%，非化石能源占比达80%，清洁能源发电占比达90%。

重点公司公告

1. 三峡能源上市：

   • 上市募集资金227.13亿元，主要用于海上风电项目。
   • 公司上市首日涨幅达44.15%，成为电力行业最大规模IPO。

2. 华能水电上半年净利润预计增长88%-108%：

   • 业绩增长主要因发电量增加、结算电价上升及绿色铝硅项目投产。

3. 中国核电上半年净利预增逾40%：

   • 新投产核电机组贡献增量利润，同时新能源装机规模增长带来收入增加。

风险提示

• 全社会用电量增速不及预期
• 疫情反复导致复工复产计划不及预期
• 电煤价格下行不及预期
• 市场化交易价差出现大幅波动

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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