20160629-兴业证券-多元金融行业深度研究报告_智能投顾_下一个万亿蓝海_25页_1mb

智能投顾行业分析报告总结

核心内容概述

智能投顾（Robot Advisor）是一种基于算法的在线财富管理服务，旨在根据投资者的风险偏好和理财目标，提供资产管理和投资建议。该报告分析了智能投顾的发展现状、特点、服务流程以及国内外的发展模式，特别关注了我国智能投顾的市场前景与重点公司。

主要观点

智能投顾的特点

• 低门槛：多数平台对客户最低投资金额要求很低，甚至为0美元。
• 低费率：相较于传统投顾的1%以上费率，智能投顾最低可降至0.1%。
• 易操作：投资流程标准化，只需几步即可完成。
• 高透明：投资组合和费用信息完全公开。
• 分散化：根据风险偏好进行资产分散配置。
• 个性化：为不同客户提供定制化投资方案。
• 长期投资：注重长期稳健回报，而非短期波动。

智能投顾服务链

智能投顾服务链主要包括：

• 客户分析
• 大类资产配置
• 投资组合选择
• 交易执行
• 投资组合再平衡
• 税收规划
• 投资组合分析

美国智能投顾发展现状

• 四大模式：基于算法的被动投资平台、基于人工的主动投资平台、人机结合的O2O平台、面向投顾的账户智能管理平台。
• 市场空间巨大：2014年管理资产达187亿美元，预计未来十年将达5万亿美元。
• 渗透率低：2014年底仅占0.25%，但增长潜力巨大。
• 技术驱动：美国智能投顾发展早，技术成熟，服务流程标准化。

我国智能投顾发展现状

• 处于初级阶段：监管限制较多，仅允许基于算法的资产配置建议，不支持自动化交易。
• 投资者结构以散户为主：追求短期收益，缺乏长期投资理念。
• 产品结构简单：ETF产品数量少，管理资产规模小，分散风险能力不足。
• 市场潜力大：截至2015年底，我国金融机构和第三方理财总规模达81.18万亿元，为智能投顾发展提供广阔空间。

关键信息

• 智能投顾发展优势：

  • 我国财富管理市场起步晚但规模大。
  • 散户为主的投资者结构提供了大量潜在用户。
  • 互联网金融深入人心，为智能投顾发展奠定了基础。

• 我国智能投顾主要模式：

  • 传统金融公司类：如平安一账通。
  • 独立第三方类：如弥财。
  • 互联网公司类：如京东智投。

• 重点公司推荐：

  • 同花顺：C端移动流量龙头，基金销售业务进展顺利，智能投顾业务初具规模，预计2016年、2017年EPS分别为2.35元、3.05元，维持“推荐”评级。
  • 华泰证券：依靠互联网+低佣金模式，打造互联网券商龙头，2015年股票交易市场份额达8.38%，预计2016年、2017年EPS分别为1.33元、1.65元，维持“推荐”评级。

投资策略

• 关注两大主线：
  1. 通过自建或收购切入智能投顾领域的优质标的，如同花顺、华泰证券。
  2. 交易技术领先的金融IT标的，如恒生电子、赢时胜。

风险提示

• 业务发展不及预期。
• 政策风险。

图表摘要

• 图1：wealthfront智能投顾界面
• 图2：智能投顾服务链
• 图3：美国被动投资在行业资产占比
• 图4：数字化投顾行业发展
• 图5：机器人投顾管理资产（万亿美元）
• 图6：美国市场管理资产（万亿美元）
• 图7：美国前五大智能投顾公司管理资产（亿美元）
• 图8：增值服务-单只股票分散投资服务
• 图9：专家构建的价值导向组合
• 图10：免费线上分析服务
• 图11：TRIZIC定制化客户服务
• 图12：我国与美国ETF产品对比
• 图13：平安一账通智能推荐
• 图14：弥财投资
• 图15：京东智投
• 图16：我国财富管理市场空间大
• 图17：我国股市以散户为主
• 图18：“互联网金融”中国地区Google指数
• 图19：我国P2P规模

表格摘要

• 表1：线下投顾收费方式
• 表2：账户管理浮动收费

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

信息披露与声明

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性。
• 分析师具有证券投资咨询执业资格，声明独立、客观。
• 兴业证券具备证券投资咨询业务资格，报告仅供客户使用，不构成投资建议。