20131118-中国银河-三中全会政策方向梳理之一_二胎政策放松_布局婴幼产业链_12页_1mb

策略专题研究总结：二胎政策放松与婴幼产业链布局

核心内容

2013年11月18日发布的《策略专题研究》分析了中国计划生育政策调整的背景、趋势及对婴幼产业链的影响。报告指出，十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》启动了“一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策”，标志着计划生育政策的逐步调整。这一政策调整与新婴儿潮的形成相叠加，将对婴幼用品产业链产生积极影响，相关上市公司值得关注。

主要观点

• 政策调整：三中全会明确提出逐步调整完善生育政策，鼓励“单独”家庭生育二胎，为未来人口增长提供政策支持。
• 人口趋势：30年计划生育后，中国人口增速放缓、自然增长率下降、老龄化加速，劳动年龄人口绝对数量将长期下降。
• 新婴儿潮预期：预计在2015年至2022年间，中国将迎来第四次婴儿潮，主要由80后生育高峰自然循环与二胎政策放松共同推动。
• 产业影响：新婴儿潮将直接利好婴幼用品产业链，包括纸尿裤、奶粉、医药、玩具等细分领域。
• 投资建议：报告推荐关注A股相关上市公司，如江南高纤、贝因美、光明乳业、星辉车模、戴维医疗、智飞生物等。

关键信息

一、人口政策变迁回顾

二、人口现状与趋势

• 人口总量：截至2012年底，中国总人口达13.54亿，其中0-14岁占16.5%，15-64岁占74.1%，65岁及以上占9.4%。
• 人口增速：自1998年起人口同比增速下降至1%以下，2012年降至0.5%。
• 自然增长率：自2003年起死亡率上升，自然增长率2008年后降至5%以下。
• 劳动人口变化：2012年劳动年龄人口（15-59岁）首次出现绝对数量下降，预计到2030年将稳步减少。
• 老龄化趋势：
  • 中国已于1999年进入老龄社会。
  • 2001-2020年为快速老龄化阶段，2021-2050年为加速老龄化阶段，2051-2100年为重度老龄化阶段。
  • 2050年老年人口将超过4亿，占总人口30%以上，80岁及以上老年人口将达9448万。

三、新婴儿潮形成背景

• 自然循环：80后一代（1983-1990年出生）逐渐成家立业，预计2015年前后迎来生育高峰。
• 政策推动：二胎政策的放松将促使部分家庭选择生育第二个孩子，形成补偿性生育。
• 婴儿潮预测：新生儿数量有望从每年1600万上升至2000万（峰值），稳定在1800-1900万之间。

四、婴幼产业链布局建议

• 主要领域：医药、奶粉、玩具、纸尿裤等。
• 重点公司：

评级体系

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

结论

本报告认为，随着二胎政策的调整与新婴儿潮的到来，婴幼产业链将迎来发展机遇。建议投资者关注相关领域的上市公司，以把握未来人口结构变化带来的市场机会。