20251203-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

市场分析总结

钢材

• 盘面： 主要震荡，螺纹钢需求小幅回落，产量同步下滑，库存继续下降；热卷需求回落，产量继续回升，库存缓慢下降，供应压力有待缓解。
• 需求端： 钢厂整体处于气损状态，高炉减产可能性大；下游地产投资大幅下滑，基建增速持续回落，制造业PMI边际改善但内需偏弱，出口高位回落。
• 未来展望： 淡季现货相对坚挺，宏观政策预期利好，保持震荡偏强走势，节奏上或有反复；关注唐山等地环保限产持续性。

铁矿

• 盘面： 偏弱震荡。
• 供应端： 全球发运问题存在，港口库存保持累库趋势，逼近年内高位。
• 需求端： 钢材表需低位，铁水产量减产超速中，下游需求承接能力不足；宏观氛围偏暖，12月会议预期带来政策利好。
• 基本面： 供应充足，需求边际减弱，库存高位；短期部分矿种流动性可能受扰动，预计盘面震荡为主。

焦炭

• 价格： 偏强震荡，小幅反弹。
• 供需： 焦化利润一般，日产量略有提升，库存小幅增加；下游补库预期存续，但贸易商采购意愿一般。
• 需求端： 铁水产量回落，对原材料需求有韧性，但钢材利润一般，压价情绪浓厚；焦炭升水，价格下行空间存疑。
• 展望： 短期维持反弹节奏，关注下游采购和铁水走势。

硅锰

• 市场： 震荡为主，受下游需求影响显著。
• 供需： 硅锰供应量下降，库存缓慢下降或小幅累增；硅锰矿端对价格支撑力需观察。
• 需求端： 下游需求弱势，对价格拉涨贡献有限；结合期货与现货走势，预计波动性存在。