20220711-东吴证券-轻工制造行业跟踪周报_欧派启动整装千城千亿计划_索菲亚进军门窗赛道_20页_1mb

轻工制造行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现疲软，轻工制造板块指数下跌2.56%，在28个申万行业中排名第22。其中，包装印刷小幅上涨0.08%，而造纸和家用轻工分别下跌1.04%和5.15%。报告指出，随着疫情逐步缓解和地产政策放松，轻工制造行业尤其是家具和纸制品领域存在一定的复苏预期。同时，部分公司因业务拓展和成本控制被重点推荐。

主要观点与关键信息

1. 投资推荐

• 必选推荐：

  • 中顺洁柔：预计2022H2浆价震荡下行，成本压力缓解，盈利预期改善。
  • 晨光文具：疫情对线下消费的影响逐步减弱，公司业绩有望快速修复。

• 家具行业推荐：

  • 欧派家居：启动“千城千亿”整装计划，进一步深化整装布局，龙头地位稳固。
  • 顾家家居：零售化改革先行者，大家居路线日益清晰。
  • 喜临门：开店加速，自主品牌拓展顺利。
  • 索菲亚：进军门窗赛道，与圣堡罗战略合作，长线推荐。
  • 敏华控股：持续布局大家居领域，长期看好其发展潜力。

2. 行业动态

• 电子烟行业：

  • 多家上市公司旗下公司获得电子烟生产许可证，包括魔笛、小野、铂德、慕色、雪加等品牌。
  • 思摩尔国际在印尼玛琅建设电子烟工厂，具备技术优势，有望受益于一次性小烟市场增长。
  • 建议关注雾芯科技，其品牌及用户量优势有望延续。

• 造纸行业：

  • 木浆价格周环比下降69元/吨，双胶纸价格上涨25元/吨，箱板纸和瓦楞纸价格小幅下跌。
  • 预计Arauco新增产能于Q3末投产，或将缓解纸浆供应紧张局面。
  • 太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份等公司被持续推荐。

3. 市场数据与趋势

• 三十大中城市商品房成交情况：

  • 2022年7月2日至7月9日，新房销售套数和面积均环比下降，降幅较大。
  • 累计数据来看，新房销售和成交面积同比下降显著，但部分城市销售回暖迹象显现。

• 原材料成本：

  • TDI价格同比上涨19.59%，MDI及软泡聚醚价格同比下跌。
  • 木浆价格周环比下降，造纸行业成本压力有望缓解。

• 家具制造业数据：

  • 1-5月累计营收和利润均小幅下滑，但建材卖场销售景气度上升，BHI指数提升。
  • 出口金额同比持平，零售额小幅下滑，但部分企业表现稳健。

关键公司信息

表1：重点公司估值（截至2022/7/8）

4. 行业风险提示

• 原材料价格波动可能影响企业盈利能力。
• 中美贸易摩擦加剧，可能对进出口贸易和汇率产生影响。
• 下游需求偏弱可能导致库存去化速度低于预期。

总结

轻工制造行业整体表现承压，但部分细分领域如家具、电子烟和造纸存在复苏和增长潜力。随着疫情缓解和政策支持，龙头企业的市场地位和业绩修复预期增强，值得重点关注。同时，电子烟行业的政策放宽和市场拓展也为相关企业带来新的增长机会。