20210522-格林期货-PTA期货周报_去库放缓_加工费承压_17页_828kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析PTA（精对苯二甲酸）市场近期走势及未来趋势，重点围绕供给、需求、库存及成本端进行探讨，同时提出操作建议与风险提示。内容涵盖市场复盘、本期分析及风险提示三个部分。

主要观点

2.1 行情预判

• 供给端：本周装置重启与检修并存，开工负荷环比回升，下周供给预计继续小幅增加。
• 需求端：聚酯开工负荷边际回落，但整体仍处于高位，库存压力逐步显现。
• 观点总结：PTA去库速度放缓，下游聚酯库存压力增加，PTA供需偏弱，加工费大概率再次被压缩。短期价格以成本端驱动为主，呈现区间震荡，需关注油价波动。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 供给增加：本周PTA产量环比增加6.4万吨，加工费小幅下降。
2. 开工负荷回升：PTA开工负荷环比上升6.3%，虽整体水平偏低，但边际改善。
3. 下游开工维持高位：聚酯开工负荷为88.37%，虽略有回落，但绝对水平仍偏高。

利空因素

1. 库存攀升：聚酯各类产品库存天数均环比上升，FDY、DTY、POY等库存压力显著。
2. 终端需求走弱：织机开工下滑，盛泽地区坏布库存维持高位。
3. PTA社会库存高位：截止5月20日，社会库存为431.41万吨，周环比略有下降，但库存天数仍较高。

中性偏空因素

• 终端织机开工下滑，对下游需求形成拖累。
• 服装出口虽增长，但终端需求疲软，对市场支撑有限。

关键信息

联系方式

• 研究员：封晓芬
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610
• 联系电话：010-56711731

数据与指标

• PTA周度产量：102.65万吨（周环比+6.4万吨）
• PTA加工费：392.19元/吨（较上周小幅下降）
• PTA开工负荷：82.86%（周环比+6.3%）
• 聚酯开工负荷：88.37%（周环比-1.88%）
• 聚酯周度产量：110.94万吨（周环比-2.36万吨）
• PTA社会库存：431.41万吨（周环比-2.3万吨）
• PTA厂家库存天数：4.8天（周环比+0.1天）
• 聚酯原料库存天数：7.52天（周环比-0.31天）
• 仓单数量：203819张，有效预报2969张

操作建议

• 短期趋势：PTA价格短期以成本端驱动为主，呈现区间震荡。
• 关注因素：油价波动、下游聚酯库存压力、新装置产能投放。

风险提示

• 国际疫情：可能对全球供应链及终端需求产生影响。
• 油价波动：作为成本端的重要因素，油价变化将直接影响PTA价格。
• 下游及终端需求：聚酯及终端需求疲软可能进一步拖累PTA市场。
• 新增产能投放：新装置产能释放可能增加市场供给压力。

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