20260624-华宝期货-铁矿石_需求端韧性较强_短期或技术反弹_1页_201kb

铁矿石市场分析总结（2025年6月24日）

核心内容概述

本报告分析了2025年6月铁矿石市场的供需状况及价格走势，指出短期内铁矿石价格或出现技术性反弹，但中长期仍面临下行压力。整体市场环境受到宏观经济、地缘政治及供需变化等多重因素影响。

主要观点

• 宏观环境偏弱：美联储加息预期未缓解，市场普遍认为年内将加息一次，对大宗商品形成利空压力。
• 能源紧缺影响海运成本：原油价格回落削弱了海运费对铁矿石价格的支撑作用。
• 需求端韧性较强：尽管国内终端需求进入季节性高位回落阶段，但高炉盈利率维持高位，铁水产量回升，显示需求仍具备一定韧性。
• 供应端持续高增：外矿发运量处于同期高位，澳洲BHP和FMG处于财年冲量阶段，巴西及非主流矿产量也保持增长，供给端支撑较弱。
• 库存水平持续累积：钢厂端库存小幅累库，港口库存结束连续两周的上涨趋势，出现小幅回落，但整体仍处于历史高位，库存端对价格的向上驱动作用中性偏弱。
• 价格预期区间：短期铁矿石价格预计维持在97~101美元/吨（61%指数），对应连铁价格在735~760元/吨之间。
• 操作策略：建议采取区间操作策略，关注价格波动区间内的买卖机会。

关键信息

供应端

• 外矿发运处于同期高位；
• 澳洲BHP和FMG处于财年冲量阶段；
• 巴西保持中高位发运水平；
• 非主流矿产量高增；
• 6月份整体发运及到港量预计环同比增加，供给端支撑偏弱。

需求端

• 国内需求进入季节性高位回落阶段；
• 高炉盈利率维持高位，铁水产量回升1.38万吨至242.24万吨/日；
• 需求端仍具备一定韧性，但终端需求增量不足。

库存端

• 钢厂库存延续小幅累库；
• 港口库存结束连续两周上涨，出现小幅回落；
• 预计6月份库存整体趋于累积，仍处于历史高位；
• 库存端对价格的支撑作用中性偏弱。

价格预期

• 短期价格预计震荡偏弱，区间在97~101美元/吨；
• 对应连铁价格在735~760元/吨。

风险与关注因素

• 美伊协定的进展可能影响地缘政治风险；
• 供给端稳定性需持续关注；
• 国内政策是否有增量措施，可能对需求产生影响。

结论

综合来看，铁矿石市场短期内受美联储加息预期和海运成本下降影响，价格承压。然而，需求端的韧性可能为价格提供技术性反弹的基础。中期来看，供需宽松预期仍未改变，远月价格上行空间有限。建议投资者关注价格波动区间，灵活应对市场变化。