20180402-东兴证券-农林牧渔行业2018年4月第1周周报_猪价小幅反弹_重点推荐海大集团_22页_1mb

猪价小幅反弹，重点推荐海大集团

核心内容

2018年4月第1周，农林牧渔行业整体下跌0.9%，跑赢沪深300约0.78个百分点，跑输整体大盘约1.45个百分点，行业排名为第24位。在子行业中，水产养殖涨幅最大（2.4%），而果蔬加工跌幅最大（-3.4%）。

主要观点

• 猪价反弹：猪价反弹行情符合前期判断，阶段性调整基本到位，短期内以震荡走强为主。随着消费端改善，预计猪价反弹将持续，养殖企业盈利有望在第二季度改善。建议投资者在猪价超跌后逢低布局优质养殖股，重点推荐温氏股份、牧原股份、天邦股份、正邦科技。
• 海大集团表现突出：公司2018年一季度盈利大超预期，归母净利预计达到0.93亿元-1.10亿元，同比增长60%-90%。鱼价高景气带动水产料量利齐升，猪料板块销量迅速增长，公司全年业绩高增长可期，预计同比增长超30%，维持“强烈推荐”评级。
• 宠物行业快速发展：宠物行业处于快速发展期，GDP增长和情感消费推动宠物数量上升，行业整合正在推进。重点关注宠物食品与医疗市场，推荐中宠股份和佩蒂股份。
• 投资主线：分为政策性标的和禽畜养殖及后周期标的，重点推荐京蓝科技、海大集团、温氏股份、唐人神、中宠股份。

关键信息

周涨幅前五名公司

• 量子高科：22.8%
• *ST创疗：18.2%
• 罗牛山：16.3%
• 国联水产：13.1%
• 海南橡胶：12.9%

周跌幅前五名公司

• 登海种业：-10.7%
• 华英农业：-10.2%
• 大康农业：-9.4%
• 香梨股份：-9.3%
• 东方海洋：-9.2%

猪价及市场数据

• 全国外三元生猪均价：10.48元/公斤（周环比-6.04%）
• 仔猪均价：28.64元/公斤（周环比-2.87%）
• 猪肉均价：18.75元/公斤（周环比-6.16%）
• 猪粮比价：5.49:1
• 猪瘟病毒E2蛋白重组杆状病毒灭活疫苗（Rb-03株）获批，将推动猪瘟防控进入免疫净化阶段。

行业要闻

• 李克强总理强调春耕备耕，促进农业种植结构优化。
• 农业农村部宣布自4月1日起在黄河流域实施禁渔期制度，首次实行流域性禁渔。
• 农业农村部部署推进四大作物和特色作物良种联合攻关。
• 农业农村部等七部委启动农资打假专项治理行动。

投资策略及重点推荐

• 投资组合：上周和本周投资组合均为京蓝科技（20%）、海大集团（20%）、温氏股份（20%）、唐人神（20%）、中宠股份（20%）。
• 组合表现：上周组合收益率为0.36%，跑赢沪深300约0.53个百分点，跑赢行业指数约1.31个百分点。
• 重点推荐公司：
  • 京蓝科技：强烈推荐，盈利预测2016A为0.06元，2018E为0.80元，PE估值2018E为20.22倍。
  • 海大集团：强烈推荐，盈利预测2016A为0.55元，2018E为0.92元，PE估值2018E为17.60倍。
  • 温氏股份：强烈推荐，盈利预测2016A为2.71元，2018E为1.44元，PE估值2018E为17.62倍。
  • 唐人神：强烈推荐，盈利预测2016A为0.41元，2018E为0.58元，PE估值2018E为16.86倍。
  • 中宠股份：强烈推荐，盈利预测2016A为0.90元，2018E为0.97元，PE估值2018E为37.84倍。

风险提示

• 价格风险：禽畜产品价格波动可能影响企业盈利。
• 政策风险：政策变动可能对行业产生重大影响。
• 疫病风险：疫病爆发可能对养殖业造成冲击。

盈利预测与评级