20160620-安信证券-农林牧渔行业2016年第23周周报_看好饲料企业下半年盈利高弹性_继续坚定推荐__22页_1mb

2016年第23周农林牧渔行业周报总结

核心内容

2016年第23周农林牧渔行业周报重点分析了饲料、禽链、玉米种业等板块的市场表现及未来走势，认为饲料企业下半年盈利将有显著弹性，禽链趋势未变，玉米种业处于变革前夕，同时对相关产业链价格变化及行业动态进行了详细分析。

主要观点

1. 饲料行业

• 销量增长：饲料企业4、5月份销量明显提速，尤其是规模化猪场补栏力度增强，带动饲料上市公司销量增长。金新农、禾丰牧业等企业预计1-5月份饲料销量增长分别达100%和50%。
• 盈利弹性：随着养殖高盈利，养殖户更倾向于购买中高端饲料产品，提高转化率和存活率，推动饲料企业盈利能力提升。预计2016H2-2017年饲料上市公司销量增速分别为15%、25%。
• 估值提升：饲料板块的估值波动周期滞后于猪价周期约2个季度，预计2016年下半年将是饲料板块盈利与估值双提升的黄金期。
• 投资建议：重点推荐“两小两大”：禾丰牧业、金新农（高弹性标的），大北农、新希望（行业龙头）；其次关注海大集团、唐人神。同时，推荐低估值个股正邦科技。

2. 禽链行业

• 价格上涨趋势：父母代鸡苗价格持续上涨，预计全年均价为59元/套，单套盈利有望达到44元。商品代鸡苗预计价格突破历史高位6.1元/羽，毛鸡价格有望达到10元/公斤。
• 引种限制：由于禽流感疫情，美法英等国复关时间延后，引种量将继续萎缩，预计全年引种量在30-50万套之间。
• 投资建议：优选弹性标的，首推益生股份、民和股份、圣农发展；其次关注仙坛股份、华英农业。

3. 玉米种业

• 行业变革：玉米种子行业处于更新换代的前夜，龙头企业如登海种业在品种优势、研发实力和市场地位方面领先。
• 估值与盈利：登海种业当前TTM估值为32倍，处于历史低位。公司预计2016-2018年净利润分别为4.9亿、6.2亿、7.83亿元。
• 投资建议：推荐登海种业，其具备较强的盈利增长潜力。

关键信息

产业链价格变化

行业动态

• 饲料：4-5月份销量明显提速，规模化猪场补栏带动饲料企业销量增长。
• 禽类：父母代鸡苗价格持续上涨，商品代鸡苗预计反弹，毛鸡价格在三季度有望回升。
• 大豆：阿根廷大豆收获进度加快，巴西大豆产量因干旱下降，美国大豆种植面积上调。
• 玉米：引种短缺，价格下跌，但规模化企业盈利空间提升。
• 政策支持：农业部与财政部出台多项政策支持玉米、大豆、棉花等产业，推动价格形成机制和收储制度改革。
• 种植结构调整：河南秋粮种植结构发生变化，玉米种植面积减少，大豆种植面积大幅增加。

重点公司跟踪

• 金河生物：向控股子公司增资，增强运营和融资能力，推动环保业务全国复制。
• 正邦科技：中报业绩上修，业绩超市场预期，打造现代农业综合服务商。
• 登海种业：估值便宜，玉米种子行业龙头，品种储备丰富，未来成长性良好。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响饲料及禽链行业的盈利增长。

附录

• 图表：包括各产业链价格走势、公司股价变动、行业数据等。
• 数据来源：农业部、Wind、搜猪网、博亚和讯、中国玉米网、鸡病专业网、安信证券研究中心等。

以上总结涵盖了周报的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速了解行业动态及投资建议。