20241203-德邦证券-煤炭开采行业专题_掘金新疆系列_需求端四大逻辑_助力疆煤产业链高景气_26页_2mb

新疆煤炭行业未来发展潜力突出，核心逻辑在于供需错配、区域政策支持及能源转型背景下的结构性需求。一方面，中国煤炭需求尚未达峰，中东部产能收缩推动煤炭供给西移，新疆作为国家大型煤炭基地在“十五五”期间产能有望提升至7.23亿吨；另一方面，新疆本地煤电化产业链扩张将显著增加用煤需求，尤其是煤制油气、烯烃等项目的投产将贡献约2.2亿吨增量需求。

疆煤外运能力快速提升是另一关键动因。得益于“一主两翼”铁路通道建设（兰新、临哈、格库及将淖铁路），新疆煤炭外运能力从2023年的1亿吨增至2030年预测的2亿吨。特别是红淖铁路与将淖铁路贯通后，运输成本下降26%，经济可行性显著增强，有望扩大至甘肃、宁夏、川渝等区域。

在产业布局方面，广汇能源、兖矿能源、中煤能源等核心企业将在煤炭开采和煤电化项目中受益。建议重点关注具备8500万吨产能、1500万吨分质利用项目的广汇能源，以及新疆煤电化产业集群的兖矿能源、中煤能源、平煤股份等标的。同时需关注铁路运价上涨、经济复苏不及预期等风险。

中长期来看，在能源安全战略与“一带一路”核心区政策加持下，疆煤有望在供需紧平衡格局中迎来新一轮投资机遇。