20260731-中信期货-每日晨报_国内商品期货多数下跌_新能源材料跌幅居前_4页_942kb

文档总结

核心内容概述

本报告为一份国内商品期货市场的每日晨报，主要分析了当前国内外宏观环境、资产配置建议及市场风险提示。报告指出，市场整体呈现下跌趋势，新能源材料板块跌幅居前。同时，对不同资产类别（如股指、铜、贵金属）的配置策略进行了详细分析，并强调了市场风险和投资需谨慎的立场。

主要观点

海外宏观环境

• 货币政策预期变化：近期海外宏观市场的交易主线由通胀预期变化引发的货币政策预期变化构成。
• 欧洲央行政策：7月欧洲央行维持三项关键利率不变，但政策声明及行长拉加德讲话释放出偏鹰信号。
• 美国利率紧缩：当前美国利率超额紧缩指数显示，利率紧缩程度达到近五年新高，市场已自发定价偏鹰派预期。
• 美联储政策预期：预计下半年美联储将保持按兵不动的货币政策，其次才考虑加息一次。

国内宏观环境

• 政策导向：重要会议强调“稳中求进”工作总基调，经济呈现动能向新、结构向优的发展态势。
• 政策力度：宏观政策更加强调“发力提效”，相较于此前“精准有效”的表述更为积极。
• 存量政策推进：预计存量政策将加速推进使用，以支持经济修复。

资产配置建议

• 季度推荐：当前推荐多头标配IC、IH、铜。
• 股指配置：中证500和沪深300指数几乎已完全抹去年内涨幅，处于中期视角下较好的配置时点。
• 月度策略：短期股指走势可能受基本面数据、7月末政治局会议政策预期及资金面影响，双向波动风险加大，建议投资者谨慎逐步增仓。
• 铜的配置逻辑：AI等新兴产业需求是铜的长期配置核心，短期铜精矿加工费创新低，库存去化至季节性低位，或成为月度驱动因素。
• 贵金属策略：维持观望态度，价格短期仍有盘整需求，市场底部逐渐明朗，但上行仍需更多驱动。

关键信息

• 市场表现：国内商品期货多数下跌，新能源材料跌幅较大。
• 数据来源：报告中提到的数据均来自万得和彭博。
• 风险提示：
  1. 地缘风险反复
  2. 国内增量政策和经济修复不及预期
  3. 全球货币政策超预期收紧

总结

本报告综合分析了当前国内外宏观经济形势及商品期货市场走势，指出市场整体偏弱，但部分资产如IC、IH、铜在季度和月度维度下具备配置价值。同时，报告强调了市场风险，提醒投资者需谨慎应对政策、基本面及资金面的不确定性。整体来看，报告为投资者提供了多维度的市场洞察与配置建议，但明确指出投资需基于个人判断，谨慎操作。