20231102-安信证券-国芯科技-688262.SH-深耕汽车电子_云边计算_高研发投入助力可持续发展_5页

国芯科技（688262.SH）公司快报总结

投资评级：买入-A，目标价375元（维持）
业绩概况：

• 2023年Q1-Q3营收375亿元，同比增长1641%；归母净利润-59亿元，同比下降16128%；扣非净利润-109亿元，同比下降39108%。
• Q3单季度营收155亿元（同比增长3666%），归母净利润同比降16142%，主要因毛利率大幅下降至23.76%（同比降28.15pct）以及费用激增（尤其是研发费用同比增长111.72%）。

业务分析：

• 边缘计算芯片：Q3营收68.05亿元，同比增长654%；前三季度累计增长122%，是业绩核心驱动力。
• 汽车电子：短期受需求不足影响承压，但长期在电动化、智能化趋势下国产替代空间广阔。客户覆盖比亚迪、吉利等一线厂商，产品系列化布局完善。
• 研发投入：前三季度研发费用同比增长99.24%，主要用于汽车电子和边缘计算芯片领域。

风险提示：

• 下游需求不及预期、市场竞争加剧、产品研发进度延迟。

财务预测：

• 2023-2025年预计营收分别为625亿、968亿、1549亿元。
• 2024年估值采用PS法（13倍），目标价375元。

*© 本总结基于安信证券研究报告整理，仅作参考*