20130908-恒泰证券-恒泰资讯周刊_15页_1mb

宏观财经视点总结

核心内容

本文主要探讨了中国当前经济形势下的宏观政策导向与土地制度改革方向，重点分析了李克强经济学的内涵、当前中国经济面临的结构性问题以及土地制度的演变与改革路径。

主要观点

• 李克强经济学的定义：李克强经济学以改革、放权和民生为核心，强调通过制度变革来实现经济增长质量的提升，而非单纯依赖传统的GDP、投资和信贷指标。
• 克强指数的失效：克强指数虽曾被看作更贴近工业经济驱动的指标，但李克强在任后未将其作为分析经济形势的主要工具，显示出政策重心的转变。
• 经济结构性问题：当前中国经济面临结构失衡、产能过剩、内需不足等表象问题，其根源在于收入分配不均、政府主导投资及行业垄断等体制性矛盾。
• 土地制度改革的重要性：土地制度是影响中国经济运行的重要因素，当前土地制度存在农村土地权属不清、流转受限、农民利益未充分保障等问题，亟需改革。

关键信息

• 李克强经济学的核心在于通过改革、放权和民生来推动经济转型，而非单纯追求增长。
• 中国现行土地制度实行社会主义公有制，分为国有土地和农民集体土地两种形式，但存在农地使用权流转受限、农民权益未充分保障等问题。
• 土地制度改革需考虑城乡差异，东部城市化率较高，农地入市空间有限，而中西部城市化率较低，农地入市空间较大。
• 土地改革的可能方向包括明确土地权属、优化土地使用权流转机制、确保农民在土地增值中受益等。
• 美国土地制度对我国具有借鉴意义，其在城市化过程中通过法律和补偿机制平衡了农地征收与农民利益保护。

---

环球财经资讯总结

核心内容

本文分析了日本和美国当前的通胀状况及其对经济政策的影响，同时指出新兴市场国家正在采取措施应对资金外流和通货膨胀压力。

主要观点

• 日本通胀压力：日本核心CPI连续两个月上升，但工资增长停滞，削弱了消费者的购买力，通胀对经济改善作用有限。
• 美国通胀温和：美国核心PCE同比升幅持续低于2%的通胀目标，美联储可能推迟缩减QE规模。
• 新兴市场应对措施：巴西、印尼、土耳其等国纷纷采取加息和汇市干预措施，以遏制资金外流和通货膨胀。

关键信息

• 日本7月核心CPI同比上升0.7%，为四年半以来最高水平，但消费者信心下降，显示通胀并未带来实际经济改善。
• 美国核心PCE连续四个月保持在1.2%，美联储尚未准备好缩减QE规模。
• 巴西央行连续四次加息，印尼、土耳其等国也采取了多种措施稳定外汇储备。
• 新兴市场国家可能普遍提高利率以应对资金外流和通胀压力。

---

趋势策略资讯总结

核心内容

本文提出了当前投资策略建议，认为应以消费板块为基础，结合周期和成长板块进行配置，以应对宏观环境的变化。

主要观点

• 宏观环境变化：经济数据有所好转，但上中游行业景气持续性存疑，市场偏好出现微调。
• 投资策略建议：以消费板块为基底，周期板块为增长点，成长板块为补充，形成“消费打底，周期成长着色”的配置策略。
• 风险提示：若美联储在9月缩减QE规模，而央行未能及时应对，可能导致流动性收紧，对周期板块不利。

关键信息

• 消费板块推荐：汽车、农林牧渔、商贸零售。
• 周期金融板块推荐：交运、建材、电力设备、银行。
• 成长板块推荐：通信、计算机。
• 市场预期与偏好存在较大不确定性，建议采取平衡防御策略。

---

板块联动资讯总结

核心内容

本文聚焦于中国农村土地制度改革的路径与未来发展趋势，强调改革需结合现实情况与制度延续性。

主要观点

• 土地制度演变：我国土地制度经历了三个阶段，从土地私有化到土地集体所有制，再到当前的产权明晰与流转优化。
• 土地制度弊端：农村土地确权不清、流转受限、农民利益未充分保障，导致土地市场效率低下。
• 改革方向：明确土地权属、优化土地使用权流转、确保农民分享土地增值收益。

关键信息

• 农村土地制度改革应坚持集体所有制，完善农民土地权利实现机制。
• 土地入市需根据区域城市化率进行差异化处理，东部城市化率高，入市空间有限；中西部城市化率低，入市空间较大。
• 美国土地制度对我国具有借鉴意义，其在城市化过程中通过法律和补偿机制平衡了农地征收与农民利益保护。
• 海通证券预测未来土地制度改革将更加注重农民利益保障和土地流转市场建设。

---

个股精研资讯总结

核心内容

本文分析了聚飞光电（300303）的经营状况与未来增长潜力，认为其在LED背光领域具备较强竞争力。

主要观点

• 公司概况：聚飞光电是国内背光LED器件龙头，主营业务增长稳定。
• 大尺寸背光前景：受益于进口替代，未来成长空间广阔。
• 中小尺寸背光增长：随着国产智能手机、平板等产品增长，公司有望继续扩大市场份额。
• 照明业务定位：公司照明产品毛利率较低，但市场空间巨大，需持续提升技术以应对市场变化。

关键信息

• 2013年上半年，公司营收同比增长53%，净利润同比增长34.19%。
• 大尺寸背光市场国产化率低，公司有望通过技术提升和客户拓展实现增长。
• 中小尺寸背光受益于国产设备和市场扩张，公司增长动力强劲。
• 照明业务主要面向出口，毛利率较低，但市场潜力大，需等待市场爆发。