20210506-兴业证券-机械设备_业绩成长受益制造业景气复苏_重视高成长赛道投资机会_57页_5mb

机械行业2021年投资策略总结

核心内容

本报告总结了2021年机械行业的发展情况及投资策略，强调了制造业复苏对行业营收和业绩的积极影响，同时指出光伏设备、半导体设备等新兴方向的高增长潜力。报告还分析了行业整体的毛利率、净利率、ROE等关键财务指标，并对重点公司进行了推荐。

主要观点

行业整体表现

• 2021年1月1日至2021年4月30日，机械（申万一级）板块涨幅为-1.1%，行业排名第16位，跑赢沪深300指数0.6个百分点。
• 2020年全年，机械板块涨幅为31.1%，行业排名第11位，跑赢沪深300指数3.9个百分点。
• 2021年Q1机械行业营收同比增长67.9%，环比下滑18.0%，相比2019年Q1年化增速为21.6%。
• 2021年Q1机械行业归母净利润同比增长178.0%，环比增长59.1%，相比2019年Q1年化增速为32.4%。

行业财务指标

• 2020年，机械行业平均毛利率为24.2%，同比下降0.8个百分点；平均净利率为7.1%，同比增长1.9个百分点；平均ROE为8.66%，同比上升2.50个百分点。
• 2021年Q1，机械行业平均毛利率为23.8%，平均净利率为8.6%，均有所提升。
• 毛利率提升：半导体设备、仪器仪表、激光设备毛利率居前，机床工具、印刷包装机械、激光设备毛利率提升较多。
• 净利率提升：光伏设备、半导体设备、机械基础件净利率居前，机械基础件、磨具磨料、内燃机净利率提升较多。

投资策略

• 建议重视成长和周期领域的龙头公司。
• 工程机械行业维持高景气度，核心配套零部件国产替代进程加快。
• 光伏设备、半导体设备、锂电设备受益于下游扩产和技术升级，市场空间广阔，业绩弹性大。
• 激光器、机器人等领域受益于下游需求和国产化替代趋势。
• 检验检测行业持续行业雪球效应明显。
• 消费升级趋势确立，技术与管理双优公司潜力巨大。

重点推荐板块

工程机械

• 工程机械需求景气度延续，龙头企业加速成长。
• 2020年工程机械归母净利润344.3亿元，占比32.5%。
• 2021年Q1工程机械营收同比增长173.3%，环比增长12.2%。

锂电设备

• 下游锁定优质产能，把握利润率和信用风险甄选标的。
• 2020年锂电设备营收143.7亿元，同比增速21.1%。
• 2021年Q1锂电设备营收同比增长21.1%，环比下降34.5%。

光伏设备

• 龙头业绩兑现、现金流改善，关注HJT中试成果。
• 2020年光伏设备营收219.4亿元，同比增速52.0%。
• 2021年Q1光伏设备营收同比增长63.6%，环比增长36.6%。

半导体设备

• 业绩高增印证市场拐点，政策扶持国产替代。
• 2020年半导体设备营收182.1亿元，同比增速39.3%。
• 2021年Q1半导体设备营收同比增长23.5%，环比增长19.5%。

工业机器人

• 市场复苏强劲，通用自动化龙头业绩大幅成长。
• 2020年工业机器人单月产量同比增长16.3%，累计产量同比增长16.3%。
• 2021年Q1工业机器人板块营收同比增长24.5%，环比增长29.8%。

检验检测

• “提质增效”叠加“外延内生”，行业保持高速增长。
• 2020年检验检测行业营收同比增长138.0%，归母净利润同比增长216.8%。
• 2021年Q1检验检测行业营收同比增长369.7%，归母净利润同比增长29.7%。

轨交设备

• 铁路固定资产投资高位运行，城轨建设高景气延续。
• 2020年轨交设备营收同比增长21.0%，归母净利润同比增长17.8%。
• 2021年Q1轨交设备营收同比增长60.0%，归母净利润同比增长21.0%。

激光器

• 行业竞争重心由“价”转“质”，龙头迎接“质”“量”齐升。
• 2020年激光设备营收同比增长29.5%，归母净利润同比增长24.5%。
• 2021年Q1激光设备营收同比增长19.5%，归母净利润同比增长144.3%。

重点公司推荐

风险提示

• 基础设施建设不及预期
• 产品研制不及预期
• 下游设备采购不及预期
• 行业竞争加剧