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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

2022年3月28日的国泰君安期货商品研究晨报主要聚焦于黑色系商品的市场走势分析，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃。整体来看，多数品种呈现偏强震荡或区间震荡的走势，但部分品种如动力煤则因市场成交低迷而偏弱。

主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：补库预期仍存，供需有边际改善，但库存基数仍高，对价格上行空间形成压制；同时，终端需求疲弱，钢厂利润收缩，对铁矿石价格形成压制。
• 建议：偏强震荡，关注唐山复产对需求的提振。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：唐山疫情导致物流受限，钢厂被动减产，市场担忧加重，但疫情冲击结束后仍存在补库需求；地产端疲弱，基建政策加码效果有限，建材需求整体堪忧，热卷出口改善但国内需求受抑制。
• 建议：偏强震荡，关注疫情对供需的扰动。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：硅铁整体偏强震荡，锰硅宽幅震荡；双硅供给处于高位，需求增量逐步兑现，但供需仍偏宽松，尤其是锰硅累库严重。
• 建议：短期供需矛盾不突出，行情随黑色板块共振，建议关注分化走势。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：供需错配，补库需求旺盛；疫情管控影响运输，焦化厂和钢厂到货不乐观，进口蒙煤通关量低位，原料端供应偏紧；前期限产导致库存低位，疫情进一步延缓复产周期。
• 建议：短期偏强震荡，关注疫情对供需基本面的扰动。

动力煤

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：市场成交低迷，港口价格和成交量回落；供应方面，市场煤紧张，但需求端受季节性淡季和终端检修影响，采购积极性不高。
• 建议：区间震荡，关注印尼进口煤受斋月影响的结构性短缺风险。

玻璃

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：弱现实强预期，05合约交割后利空影响减弱，09合约反映旺季预期；房地产政策及资金端改善，支撑玻璃价格中长期走势。
• 建议：5-9反套操作，09合约下方支撑1800-1900，中期压力2200-2300。

关键信息汇总

市场数据

• 铁矿石：
  • 港口库存环比增20.63，日均疏港量下降。
  • 进口矿价格普遍上涨，国产矿价格也有上升。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：
  • 螺纹钢总库存环比持平，热卷总库存环比微增。
  • 螺纹钢产量环比增加，热卷出口改善。
• 硅铁 & 锰硅：
  • 硅铁周需求环比增长1.81%，锰硅周需求增长2.3%。
  • 硅铁供给和需求相对平衡，锰硅累库严重。
• 焦炭 & 焦煤：
  • 焦煤焦炭价格均上涨，持仓增减不一。
  • 煤焦库存维持低位，疫情延缓复产周期。
• 动力煤：
  • 市场成交低迷，动力煤价格维持震荡。
  • 港口价格和成交量回落，但印尼煤受斋月影响可能结构性短缺。
• 玻璃：
  • 现货市场呈下行趋势，但预期偏强。
  • 05合约交割后利空影响减弱，09合约反映旺季预期。

总结

整体来看，黑色系商品在2022年3月28日的市场环境中呈现分化走势。铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭和焦煤受补库预期、疫情扰动及供需错配等因素影响，偏强震荡；而硅铁和锰硅因供需宽松，表现中性；动力煤因市场成交低迷，趋势偏弱；玻璃则因弱现实与强预期并存，建议采取5-9反套操作。市场参与者需关注疫情对运输及复产的影响、房地产政策的变动以及国际大宗商品价格波动等多方面因素，以制定更合理的投资策略。