20230120-华创证券-宁德时代-300750.SZ-重大事项点评_与蔚来达成全面战略合作_打造协同电池供应体系_5页_770kb

宁德时代（300750）重大事项点评总结

核心内容

宁德时代于2023年1月17日与蔚来签署五年全面战略合作协议，旨在深化双方在新能源汽车领域的合作，拓展海外市场业务，并在长寿命电池技术领域构建协同供应体系。此次合作标志着宁德时代在电池供应和技术创新方面的重要进展。

主要观点

• 战略合作升级：宁德时代与蔚来在产品创新、市场开发、供需联动、海外拓展等方面展开深度合作，进一步巩固双方在新能源汽车产业链中的地位。
• 协同供应体系：合作双方将基于先进电池技术，提升电池供应体系效率和技术创新能力，实现降本增效，增强市场竞争力。
• 全球竞争力提升：通过战略合作，宁德时代有望进一步拓展海外市场，提升其在全球新能源汽车产业链中的影响力。
• 技术合作深化：双方将在新品牌、新项目、新市场等方面展开技术合作，推动新能源汽车产业的技术进步。

关键信息

• 财务预测：
  • 2022年预计归母净利润为308.44亿元，同比增速93.6%。
  • 2023年预计归母净利润为441.74亿元，同比增速43.2%。
  • 2024年预计归母净利润为622.19亿元，同比增速40.8%。
• 估值分析：
  • 当前市盈率（PE）为35倍，目标价为632.79元，维持“强推”评级。
  • 未来三年PE预计分别为25倍、18倍，显示公司估值有望持续下降。
• 市场表现：
  • 当前股价为446.77元，12个月内最高价为592.60元，最低价为365.50元。
• 财务指标：
  • 2022年预计毛利率为22.0%，净利率为9.8%，ROE为25.7%。
  • 2023年预计毛利率为22.3%，净利率为9.4%，ROE为26.8%。
  • 2024年预计毛利率为22.2%，净利率为9.5%，ROE为27.4%。
• 风险提示：
  • 下游新能源汽车销量不及预期。
  • 原材料价格波动风险。

投资建议

• 评级：强推，目标价为632.79元。
• 理由：宁德时代作为动力及储能电池全球龙头企业，具备供应链管控能力，重要客户关系持续深化，全球市占率持续提升。

团队介绍

• 中游制造组组长，电力设备新能源首席研究员：黄麟，吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后，曾任职于新时代证券、方正证券、德邦证券研究所。
• 高级分析师：盛炜，墨尔本大学金融硕士，5年行业经验，其中买方经验2年。
• 高级研究员：苏千叶、何家金、吴含、梁旭、代昌祺，均具备锂电池或电新研究背景，有丰富的行业经验和研究经验。

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