20251229-国开证券-周度策略观察（2025年第51周）_市场或以积极姿态打响2025年度收官之战_12页_1mb

2025年A股市场走势分析总结

核心内容概览

本报告由国开证券研究与发展部分析师刘晓溪撰写，分析了2025年12月19日前A股市场及全球市场的走势，并提出了对2026年市场走势的策略观点。报告涵盖国内市场回顾、全球市场回顾、策略观点及风险提示等部分，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

主要观点

国内市场回顾

• A股走势：2025年12月15日至19日，A股市场先调整后修复。截至周五收盘，沪指微涨0.03%，万得全A指数周跌幅0.15%。
• 行业表现：行业分化明显，商贸零售、非银、美容护理、社服、化工等板块表现较好，TMT、电力、机械等板块表现不佳。
• 个股表现：近3000只个股收涨，不同股本个股平均表现未见明显差异。
• 成交金额：上周A股日均成交金额为1.76万亿元，较前一周有所萎缩。
• 两融余额：两融市场融资余额总体高位震荡。
• 商品期货：黑色、贵金属、有色板块表现相对强势，农产品和原油类品种表现不佳。碳酸锂期货继续走强，而油脂类和原油类品种领跌。
• 国债期货：10Y国债利率突破1.85%后回落，国债期货整体反弹。
• 消费数据：11月社消零售总额同比增速降至1.3%，创2023年以来新低，消费增长持续承压。
• 投资数据：1-11月固定资产投资累计下降2.6%，制造业投资保持正增长但增速下滑，基建、房地产及民间投资均出现负增长。

全球市场回顾

• 央行决策周：2025年最后一次密集央行决策周结束，日本央行加息25个基点至0.75%，创近30年最高；英国央行降息至3.75%，为近三年最低；欧洲央行、瑞典、挪威央行均维持利率不变。
• 全球股指：欧洲多地股指领涨，美股三大股指先跌后涨，整体市场情绪保持乐观。
• 大宗商品：贵金属及部分有色品种表现强势，COMEX白银期货延续上涨；国际原油价格一度跌破55美元/桶，美债、原油等品种需完成寻底。

关键信息

国内市场

• 海南自贸港封关：2025年12月18日正式启动，实施“零关税”和加工增值免税政策，对制造业和服务业带来深远影响。
• 政策支持：中央经济工作会议提出加大逆周期和跨周期调节力度，A股具备“逆周期调节”属性，市场有望延续温和上涨。
• 市场预期：预计2026年一季度中盘成长、北证50、核心资产等方向涨势有望延续，恒生科技指数亦可能迎来支撑。

全球市场

• 利率变化：日本、英国等主要央行调整利率，全球利率环境趋于分化。
• 资产表现：贵金属及部分有色品种表现强势，但需警惕短期“过热”风险；美债、原油等品种需完成寻底。
• 地缘政治：全球地缘冲突可能持续，对贵金属价格形成中长期支撑。

风险提示

• 经济恢复不及预期：国内外经济复苏力度不足可能对市场形成压力。
• 地缘政治冲突升级：全球地缘局势紧张可能引发市场波动。
• 对华政策变化：海外经济体对华政策出现重大不利变化可能影响A股表现。
• 上市公司业绩下滑：若企业盈利不及预期，可能拖累市场走势。
• 黑天鹅事件：突发事件可能对市场造成冲击。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 短期股票投资评级：

  • 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上；
  • 推荐：未来6个月内涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%~10%之间；
  • 回避：未来6个月内跌幅10%以上。

• 长期股票投资评级：

  • A：未来3年内涨幅20%以上；
  • B：未来3年内涨跌幅在20%以内；
  • C：未来3年内跌幅20%以上。

图表目录

• 图1：A股主流宽基指数表现
• 图2：行业周涨跌幅及个股上涨比例
• 图3：申万二级行业周度表现
• 图4：不同股本个股表现差异
• 图5：2025年内周度日均成交金额
• 图6：两融市场融资余额变化
• 图7：商品期货板块表现
• 图8：部分商品期货品种周度表现
• 图9：股指期货2603合约与现货指数比较
• 图10：股指期货2606合约与现货指数比较
• 图11：国债期货及10Y国债利率表现
• 图12：11月社消零售总额同比增速
• 图13：消费分项数据表现
• 图14：固定资产投资增速
• 图15：不同领域投资增速
• 图16：全球央行基准利率变化
• 图17：全球10年国债利率变化
• 图18：全球主要股指周度表现
• 图19：全球主要资产周度表现
• 图20：2000年市场缩量上涨状态
• 图21：9月市场量能阶段高点

分析师简介

刘晓溪，统计学学士，工商管理专业金融学/会计学硕士，12年证券从业经历，2022年加入国开证券研究与发展部，专注于市场策略研究。具备证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，分析独立、客观、公正。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，客户需自行评估是否符合自身情况。报告内容及观点为个人观点，不承担因使用报告产生的法律责任。未经授权，不得以任何形式转发、翻版、复制、发表或引用本报告内容。