20190818-国金证券-机械行业研究：7月挖机销量好于预期，新能源汽车单月销量增速转负；持续聚焦工程机械和油服龙头_19页_2mb

高端装备制造与新材料研究中心行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券机械行业周报，分析了2019年8月工程机械、油服、光伏、半导体、锂电设备、激光器等领域的市场动态、投资建议及风险提示。整体维持“买入”评级，重点关注工程机械、油服及成长板块中的优质个股。

主要观点

1. 工程机械

• 7月销量：挖掘机销量同比增长11%，好于预期，国内销量扭转下滑趋势，出口增长21%。
• 行业趋势：工程机械行业复苏迹象明显，龙头公司业绩表现强劲，全年业绩有望创历史新高。
• 重点推荐：三一重工、杰瑞股份、徐工机械、中联重科、安徽合力。
• 核心逻辑：工程机械行业受益于基建及房地产投资的持续增长，且行业集中度持续提升，龙头成长性优于周期性。

2. 油服

• 国内需求：受益于国家能源安全战略及页岩气开发，国内油服行业景气度回升。
• 行业趋势：国内油服行业将由个股行情扩散为板块行情，油价波动对业绩影响减弱。
• 重点推荐：杰瑞股份。
• 核心逻辑：公司受益于页岩气开发，订单增长显著，业绩增长强劲，且国际油价影响减弱。

3. 成长板块

• 光伏/锂电/半导体设备：持续看好其成长性，国产替代趋势明显。
• 激光器：进口替代和新应用场景拓宽，价格战趋缓，关注市占率提升。
• 重点推荐：先导智能、北方华创、晶盛机电、锐科激光、杭可科技、上机数控。

4. 国防军工

• 行业趋势：聚焦主战装备及资产整合，受益于铁路通车高峰。
• 重点推荐：内蒙一机、中国通号、中直股份、中航沈飞。
• 核心逻辑：军工资产整合和证券化趋势明显，铁路建设带动轨交控制系统需求增长。

5. AH股溢价

• 当前溢价：机械行业AH股算术平均溢价指数达145%，加权平均溢价指数达67%。
• 核心逻辑：AH股溢价反映市场对国内机械行业未来增长的乐观预期。

关键信息

7月市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金机械指数：2340.65
• 沪深300指数：3710.54
• 上证指数：2823.82
• 深证成指：9060.92
• 中小板综指：8543.47

重点公司盈利预测

行业动态及点评

• 工程机械：7月销量增长11%，国内销量扭转下滑趋势，行业集中度提升，三一市占率27%。
• 油服装备：南川页岩气开始向川气东送管道输气，预计2020年中国压裂设备需求增长38-170%。
• 光伏装备：中环股份发布新产品，推动行业效率提升，电池片价格连续下跌，未来或止跌回升。
• 半导体设备：全球内存厂营收中韩国厂商占比超70%，国内半导体设备厂商如北方华创业绩稳步增长。
• 锂电设备：7月新能源汽车销量同比下降4.7%，但全年预计增长至150-160万辆，带动设备需求。
• 激光器：创鑫激光中报收入增长36%，毛利率下滑，印证国产替代趋势，锐科激光市占率有望提升。

风险提示

1. 基建及地产投资低于预期：可能影响工程机械及轨交装备行业公司业绩。
2. 原材料价格大幅波动：对机械行业盈利能力产生重大影响。
3. 全球贸易摩擦加剧：可能对市场情绪和高端制造发展造成冲击。

投资建议

• 买入：三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、晶盛机电、锐科激光、中联重科、徐工机械、安徽合力、内蒙一机。
• 增持：杭可科技、克来机电。
• 核心逻辑：重点关注行业复苏、国产替代及新场景应用带来的增长机会。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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