20220617-广州期货-一周集萃_原油_地缘政治持续加码叠加需求韧性_原油走势仍偏强_10页_1mb

原油研究报告总结

核心内容

本报告分析了当前原油市场的主要影响因素，包括地缘政治风险、供给变化、需求韧性以及库存情况，综合判断原油价格走势仍偏强。

主要观点

1. 原油价格走势

• 近期表现：截至6月17日，WTI及Brent期货主力合约分别下跌1.91%和1.33%，国内SC主力合约下跌3.89%至738元/桶。
• 影响因素：美联储加息落地对油价形成一定压力，但地缘政治风险及需求韧性支撑油价。
• 市场预期：随着市场逐步转向交易第三季度后半段的逻辑，油价可能继续维持偏强态势。

2. 供给端分析

• 页岩油增产：美国页岩油增产意愿与生产瓶颈并存，未来仍以温和增产为主。
• 欧佩克产量：欧佩克将在8月结束减产/增产协议，产量理论上恢复至疫情前水平，但地缘政治影响仍将持续。
• 其他供给风险：利比亚内乱、飓风季等因素继续对原油供应构成压力。

3. 需求端分析

• 需求韧性：尽管需求增速有所放缓，但整体仍表现出较强的韧性。
• 柴油需求：柴油市场受俄乌冲突影响，存在供给溢价，支撑需求。
• 汽油需求：汽油裂解价差走弱，可能成为市场关注的焦点，影响油价走势。

4. 库存情况

• 原油库存：美国原油库存持续维持低位，对油价形成支撑。
• 成品油库存：汽油及馏分油库存也保持低位，进一步强化市场对供需失衡的预期。

关键信息

• 市场动态：美国对伊朗实施新经济制裁，加剧供应限制担忧，推动油价反弹。
• 加息影响：美联储、英国及瑞士加息加剧市场对全球经济和需求的担忧，但市场仍看涨。
• 供需矛盾：全球炼油能力持续增长，但成品油市场仍偏紧，尤其是柴油和煤油。
• 操作建议：关注俄乌局势，追高需谨慎。

行情展望

• 中长期趋势：原油将维持偏强态势，主要支撑来自需求韧性及地缘政治风险。
• 风险因素：
  • 上行风险：地缘政治风险升级。
  • 下行风险：需求持续负反馈。

附录信息

• 分析师信息：

  • 姓名：薛晴
  • 期货从业资格：F3035906
  • 投资咨询资格：Z0016940
  • 邮箱：xue.qing@gzf2010.com.cn

• 图表目录：

  • 图表1：欧美原油及SC原油价格
  • 图表2：SC主力合约持仓与成交
  • 图表3：SC-Brent价差（内外盘价差）
  • 图表4：欧佩克原油产量
  • 图表5：欧佩克五大产油国产量
  • 图表6：美国原油产量
  • 图表7：美国钻井平台数量
  • 图表8：全球（不含中国）新增确诊病例
  • 图表9：中国新增确诊病例
  • 图表10：美国汽油裂解价差
  • 图表11：美炼厂开工率
  • 图表12：地方炼厂开工率
  • 图表13：地方炼厂炼油利润
  • 图表14：美国原油库存
  • 图表15：美汽油库存
  • 图表16：美馏分油库存
  • 图表17：美石油战略储备库存
  • 图表18：WTI月差
  • 图表19：Brent月差
  • 图表20：SC月差
  • 图表21：SC仓单

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