20230416-太平洋-新能源周报（第35期）_供需都向好_重视短期反弹_33页_1mb

新能源周报（第35期）总结

核心内容

本周新能源行业整体呈现供需向好的趋势，尤其在电动车、光伏和风电领域。报告指出，行业景气度短期有望反弹，同时强调新技术、新市场带来的投资机会。核心观点包括：

• 电解液环节价格和毛利处于历史底部，具备向上弹性。
• 钠电池、固态电池等新技术加速落地，带来新的增长动能。
• 光伏行业面临高纯石英砂紧缺，组件排产逐步回升。
• 风电行业在七国集团上调海风装机目标的背景下，欧美市场有望加速发展。

主要观点

一、新能源汽车

1. 供需向好：

   • 3月新能源汽车销量达65.3万辆，同比增长34.8%，市占率26.6%。
   • 电解液价格已回调至3.3万元/吨，单吨毛利和毛利率分别降至0.13万元/吨和4.5%，处于近五年最低点。
   • 电解液行业库存回升，行业景气度短期有望反弹。

2. 新技术加速：

   • 钠电池产业链加速落地，传艺钠电正、负极材料量产线正式开工。
   • 固态电池方面，宁德时代将发布凝聚态电池技术，具备高能量密度、高安全性等优势。
   • 比亚迪发布“云辇”智能车身控制系统，以及考虑在西班牙建设电池工厂。

3. 投资建议：

   • 推荐电解液龙头如天赐材料、新宙邦，以及钠电池、固态电池相关企业。
   • 后周期领域如储能、电池回收，推荐派能科技、鹏辉能源等。

二、光伏

1. 行业基本面强劲：

   • 4月组件排产提升至39-41GW，预计5、6月持续增长。
   • 硅料价格持续下滑，硅片产出增加，有效缓解供需矛盾。

2. 关键材料紧缺：

   • 高纯石英砂价格逼近26-29万元/吨，影响硅片产能。
   • 光伏玻璃、胶膜等辅材价格波动，胶膜价格环比下降。

3. 新技术渗透：

   • 钙钛矿光伏生产线开工，异质结组件订单增加。
   • 重视产品储备丰富、导入组件供应链快的企业。

4. 投资建议：

   • 推荐新成长标的如爱旭股份、钧达股份，以及核心成长企业如隆基、晶澳、天合等。

三、风电

1. 政策支持：

   • 七国集团上调海上风电装机目标至2030年150GW，较此前提升16.5%。
   • 欧美海上风电将加速发展，2024年起迎来建设高峰。

2. 技术进展：

   • 国产18MW海上风电机组预计2024年下线。
   • 风电行业中标规模超110GW，显示市场需求旺盛。

3. 投资建议：

   • 重点关注出口占比较高的企业，如塔筒&桩基（泰胜风能、海力风电、大金重工）；铸件等零部件（振江股份、中际联合等）；海缆（亨通光电、东方电缆）。

关键信息

产业链价格趋势

• 新能源汽车：

  • 电解液价格环比下降8.7%，行业毛利处于历史低位。
  • 三元材料、磷酸铁锂正极、氢氧化锂、碳酸锂等价格均有所下降。

• 光伏：

  • 多晶硅致密料价格环比下降2.5%，硅片价格下降，电池片价格保持平稳。
  • 组件价格环比持平，光伏玻璃、EVA胶膜价格有所波动。

• 风电：

  • 中厚板、齿轮钢价格下降，铸造生铁、废钢价格持平。

公司动态

• 天赐材料：3月磷酸铁锂型电解液均价低于行业平均19%，正极业务逐步起量。
• 新宙邦：LiFSI和添加剂产能加速建设，盈利能力提升。
• 隆基绿能：2022年营收同比增长60.03%，归母净利润同比增长62.66%。
• 晶澳：将在鄂尔多斯投资20GW硅片、30GW电池项目，投资额128.42亿元。
• 传艺钠电：正、负极材料量产线开工，钠电池产业链加速布局。
• 国轩高科：进行钠电池样品的开发和生产。
• 东风汽车：完成新一代固态电芯研发，2024年搭载使用。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 技术进步不及预期

投资建议

• 新能源汽车：关注电解液龙头、钠电池和固态电池技术企业、储能与回收领域。
• 光伏：关注一体化企业、新技术（如钙钛矿、异质结）相关标的。
• 风电：关注出口占比较高的企业，如塔筒、海缆等。

公司跟踪

• 派能科技：2022年营收增长191.55%，扣非归母净利润增长319.40%。
• 天能股份：锂电业务增长64.93%，归母净利润增长39.35%。
• 中天科技、太阳电缆、杭齿前进：发布2022年年度报告。

总结

整体来看，新能源行业在供需两端均呈现积极态势，短期内有望迎来反弹。电解液、钠电池、固态电池等新技术成为重点投资方向，光伏行业因高纯石英砂紧缺和组件排产提升，基本面强劲。风电行业在政策推动下，欧美市场加速发展，建议关注出口相关的产业链环节。