20240122-财信证券-宏观经济研究周报_国内经济数据向好_美国消费数据较强劲_14页_1018kb

报告总结

一、本周观点：

1. 国内经济数据向好：2023年GDP总量1260582亿元，同比增长5.2%；2023年全年消费缓慢复苏，其中餐饮类消费同比增长超300%，金融业带动作用明显；投资增速边际改善，制造业和基建投资支撑经济，地产投资连续十个月下滑。预计2024年，随着政策落地和居民收入改善，消费和投资将持续回暖。
2. 海外经济形势：美国初请失业金人数降至近年新低，消费数据领先，但通胀压力仍存，1月密歇根大学消费者信心指数超预期上升。美联储鹰派表态压制市场对3月降息的预期，短期利率维持在高点。

二、国内数据表现：

• GDP：2023年全年GDP同比5.2%，分季度增速呈前低后高。
• 工业/生产：12月规上工业增加值同比6.8%，环比放缓，主因出口疲软与地产偏弱，PPI、CPI低位抑制投资。
• 消费：12月社零同比7.4%，消费场景放开带动餐饮和金银珠宝类消费高增长，全年消费增速平稳。
• 投资：全年固定资产投资同比增长3.0%，其中制造业和基建贡献较多，地产投资低迷拖累整体。

三、海外数据表现：

• 美国：12月零售销售环比增长0.6%，初请失业金人数创疫情以来新低；密歇根大学消费者信心指数初值788，高于预期。
• 日本：12月CPI同比上升2.6%，通胀压力略有缓解。

四、市场表现：

• 上证指数、沪深300指数、创业板指数集体下跌，股市情绪偏弱。
• 美股道指、标普500指数上涨，震荡式反弹。

五、最新数据跟踪：

• 高频数据：1月MLF利率维持2.5%不变；美国10年期TIPS收益率上升，反映市场对通胀的担忧。
• 大类资产：波罗的海干散货指数下降，原油期货价格震荡，商品表现分化。
• 资金流动：中国主要港口外贸货物吞吐量较去年同期增长，外需仍保持一定韧性。

六、风险展望：

• 国内：地产、基建投资仍需政策支持；欧美经济同步走弱可能导致外部需求减少。

结论与展望：

2024年中国经济有望在内外需双方面实现温和复苏，需关注国内政策落地效果及中美通胀分化。