20260331-大越期货-豆粕早报_41页_1mb
报告摘要
豆粕早报总结（2026-03-31）
核心内容
本报告分析了豆粕和大豆市场的近期走势、供需变化及未来预期，重点关注中美贸易谈判、南美大豆产区天气、国内豆粕需求、库存变化及期货与现货价格关系等。
豆粕观点和策略
基本面
- 美豆震荡回落，因美国新季大豆种植面积增加及技术性整理，短期维持震荡格局。
- 国内豆粕受美豆影响，供应充裕，短线回归震荡。
基差
- 现货价格为3150元/吨（华东），基差为213元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 油厂豆粕库存为67.05万吨，环比增加6.89%，同比增加10.5%，偏空。
盘面
- 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓
- 主力空单增加，资金流出，偏空。
预期
- 中国持续采购美国大豆支撑美豆，但南美天气良好压制盘面高度。
- 国内采购巴西大豆增加，进口大豆到港维持高位，豆粕短期震荡偏强。
价格区间
- 豆粕M2605：2900至2960区间震荡。
大豆观点和策略
基本面
- 美豆震荡回落，受中美贸易协议及南美天气影响，国内大豆探底回升。
基差
- 现货价格为4700元/吨，基差为126元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 油厂大豆库存为511.57万吨，环比减少6.75%，同比增加103.17%，偏空。
盘面
- 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓
- 主力空单增加，资金流入，偏空。
预期
- 中国采购美豆支撑盘面，但巴西大豆丰产及新季国产大豆增产压制价格。
- 国产大豆需求回升预期支撑盘面底部。
价格区间
- 豆一A2605：4560至4660区间震荡。
近期要闻
- 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但中国采购数量和美国天气仍有变数。
- 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂库存维持偏高位。
- 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，压制豆粕需求。
- 国内油厂豆粕库存维持高位，南美天气炒作仍存，等待中东局势及南美产量指引。
豆粕利多因素
- 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。
- 国内油厂豆粕库存尚无压力。
- 南美大豆产区天气仍有变数。
豆粕利空因素
- 国内进口大豆到港量维持偏高位。
- 巴西大豆丰产，中国采购增加。
大豆利多因素
- 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。
- 国产大豆需求回升预期支撑价格。
大豆利空因素
- 巴西大豆丰产，中国增加采购。
- 新季国产大豆增产，压制价格预期。
市场主要逻辑
豆粕
- 短期震荡偏强，主要受中美贸易协议及美豆带动影响，但需求偏淡及库存高位压制涨幅。
大豆
- 短期高位震荡，主要受美国天气及中美贸易谈判影响，国产大豆增产带来下行风险。
价格走势与数据
豆粕与菜粕成交均价及价差
| 日期 | 豆粕成交均价 | 豆粕成交量 | 菜粕成交均价 | 菜粕成交量 | 豆菜粕价差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 3月20日 | 3396 | 9.75 | 2440 | 0.2 | 956 |
| 3月23日 | 3376 | 9.6 | 2420 | 0 | 956 |
| 3月24日 | 3353 | 7.04 | 2400 | 0 | 953 |
| 3月25日 | 3309 | 4.3 | 2350 | 0.05 | 959 |
| 3月26日 | 3311 | 6.73 | 2350 | 0.6 | 961 |
| 3月27日 | 3292 | 6.95 | 2340 | 0 | 952 |
| 3月30日 | 3276 | 10.56 | 2330 | 0.2 | 946 |
大豆、粕类期货及现货价格汇总
| 日期 | 豆一2605 | 豆二2605 | 豆粕2605 | 豆粕2609 | 豆一现货 | 豆二现货 | 豆粕现货 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3月23日 | 4770 | 3813 | 3007 | 3050 | 4840 | 3719 | 3270 |
| 3月24日 | 4655 | 3743 | 2961 | 3022 | 4840 | 3725 | 3230 |
| 3月25日 | 4609 | 3708 | 2932 | 3007 | 4740 | 3681 | 3190 |
| 3月26日 | 4627 | 3746 | 2952 | 3030 | 4740 | 3715 | 3180 |
| 3月27日 | 4553 | 3735 | 2937 | 3023 | 4700 | 3711 | 3160 |
| 3月30日 | 4574 | 3745 | 2937 | 3003 | 4700 | 3679 | 3150 |
库存与产量
大豆及豆粕库存
| 日期 | 豆一库存（较上日） | 豆二库存（较上日） | 豆粕库存（较上日） |
|---|---|---|---|
| 3月19日 | 22437 (0) | 200 (0) | 36728 (−224) |
| 3月20日 | 22047 (−390) | 200 (0) | 36685 (−43) |
| 3月23日 | 21937 (−110) | 0 (−200) | 35370 (−1315) |
| 3月24日 | 21937 (0) | 0 (0) | 35220 (−150) |
| 3月25日 | 21837 (−100) | 0 (0) | 34913 (−307) |
| 3月26日 | 20942 (−895) | 0 (0) | 34913 (0) |
| 3月27日 | 20892 (−50) | 0 (0) | 34461 (−452) |
| 3月30日 | 4551 (−16341) | 0 (0) | 22430 (−12031) |
油厂大豆入榨量及豆粕产量
- 油厂大豆入榨量维持偏高位。
- 2月豆粕产量同比小幅减少。
生猪市场情况
- 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。
- 生猪价格近期回落，出栏均重小幅回落。
- 生猪养殖利润亏损扩大，大猪比例回落。
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