20260825-中邮证券-冰轮环境-000811.SZ-业绩稳健增长_数据中心冷水机组有望持续放量_5页_752kb

公司研究报告总结

核心内容概述

本报告对一家上市公司的财务表现、业务发展及投资价值进行了分析。公司2026年上半年实现营收36.78亿元，同比增长17.96%，归母净利润3.11亿元，同比增长17.01%。公司业绩稳健增长，其中数据中心冷水机组业务成为主要增长动力，上半年确收约8亿元，同比增长43%，占整体营收的22%。公司海外业务表现突出，全资子公司冰轮香港营收增长显著。

主要观点

• 业绩增长：公司2026年上半年业绩增长稳健，营收与归母净利润均实现双位数增长。
• 核心增长点：数据中心冷水机组业务表现亮眼，成为公司业绩增长的主要驱动力。
• 海外市场优势：公司在北美数据中心市场具备较强竞争优势，其子公司冰轮香港上半年营收增长达40%，且具备本土法律主体身份，有助于突破市场壁垒。
• 财务表现：公司毛利率有所下降，但净利率和ROE持续提升，盈利能力增强。
• 估值与评级：公司2026-2028年PE估值分别为47.88、24.56、17.06，维持“买入”评级。

关键信息

个股表现

• 最新收盘价：41.01元
• 总股本/流通股本：9.92亿股 / 9.79亿股
• 总市值/流通市值：407亿元 / 401亿元
• 52周内最高/最低价：56.22元 / 12.41元
• 资产负债率：48.0%
• 市盈率：71.95

业绩数据

• 2026H1营收：36.78亿元，同比增长17.96%
• 2026H1归母净利润：3.11亿元，同比增长17.01%
• 2026H1扣非归母净利润：2.74亿元，同比增长12.79%
• 单Q2营收：20.54亿元，同比增长17.68%
• 单Q2归母净利润：1.94亿元，同比增长12.62%
• 单Q2扣非归母净利润：1.75亿元，同比增长9.49%

数据中心冷水机组业务

• 上半年确收约8亿元，同比增长43%
• 占营收比重提升至22%，成为主要增长动力

财务指标预测（2026-2028年）

财务比率预测

现金流量预测

风险提示

• 海外市场开拓不及预期
• 数据中心建设节奏不及预期

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股相对基准指数涨幅在20%以上）
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

分析师信息

• 分析师：刘卓、陈基赟
• SAC 登记编号：S1340522110001、S1340524070003
• 邮箱：liuzhuo@cnpsec.com、chenjiyun@cnpsec.com

公司简介

• 公司名称：中邮证券有限责任公司
• 成立时间：2002年9月
• 注册资本：61.68亿元人民币
• 控股股东：中国邮政集团有限公司
• 经营范围：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等
• 分支机构：全国58家，含29家分公司、29家营业部

中邮证券研究所信息

• 北京：地址：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔；邮编：100050
• 深圳：地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼；邮编：518048
• 上海：地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼；邮编：200000
• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com

总结

公司业绩稳健增长，核心业务数据中心冷水机组表现突出，海外业务发展迅速。财务指标显示盈利能力增强，估值逐步下降，未来三年业绩有望持续增长。分析师建议维持“买入”评级，但需关注海外市场开拓和数据中心建设节奏的风险。