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沪铝早报-2026年1月16日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林发布的沪铝早报，内容涵盖铝市场的基本面分析、技术面分析、库存变化、供需平衡及近期市场影响因素等。整体市场情绪呈现中性偏多态势。

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主要观点

铝市场基本面

• 供应端：碳中和政策控制产能扩张，国内供应即将达到天花板。
• 需求端：下游需求不强劲，房地产行业延续疲软，对铝价形成压制。
• 宏观情绪：短期宏观情绪多变，但长期来看，碳中和政策将推动铝行业变革，对铝价形成支撑。

技术面分析

• 基差：现货价格为24180，基差为-195，贴水期货，市场情绪中性。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期偏多趋势。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加，市场多头力量增强。

库存变化

• 上期所铝库存：较上周上涨14010吨，至143828吨，中性。
• LME铝库存：较前一日下降2000吨，至490,000吨。
• SHFE铝库存：较上周上涨35201吨，至180,543吨。
• 社会库存：未提供具体数据，但整体库存变化对市场有一定影响。

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关键信息

利多因素

1. 碳中和控制产能扩张：有助于缓解供应压力，长期利好铝价。
2. 俄乌地缘政治扰动：影响俄铝供应，可能推高全球铝价。
3. 降息：降低融资成本，对市场情绪形成支撑。

利空因素

1. 全球经济不乐观：高铝价可能压制下游消费。
2. 铝材出口退税取消：不利于出口，对铝价形成压力。

逻辑分析

• 当前市场处于“降息”与“需求疲软”之间的博弈状态，短期震荡向上，长期仍需关注政策和需求变化。

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供需平衡

中国年度供需平衡表（铝，单位：万吨）

时间	产量	净进口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15

从数据可以看出，近年来中国铝行业供需关系逐步趋稳，2024年实现小幅供需平衡。

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总结

综上所述，当前铝市场在碳中和政策、地缘政治扰动及降息等因素的共同作用下，短期呈现震荡偏多趋势。然而，全球经济疲软和铝材出口退税取消等因素仍对铝价构成压力。投资者应关注政策动向及市场需求变化，合理评估风险与收益。