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大越期货甲醇早报总结（2021-07-19）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的甲醇早报，内容涵盖甲醇现货价格、期货市场动态、价差结构、库存情况、生产利润与负荷、国内及国际装置检修情况等，旨在为投资者提供甲醇市场分析与操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 市场走势：甲醇期货在煤炭成本支撑下上周大幅冲高，带动港口纸货与现货价格上涨，内地/港口套利开启，内地出货转好。
• 需求预期：7月份传统需求偏弱，烯烃项目检修预期导致基本面弱预期尚存，但下半年新建烯烃项目投产可期，需求增量值得期待。
• 成本支撑：煤价上行为甲醇提供了成本支撑，预计本周市场延续偏强走势。

2. 基差情况

• 基差：7月16日江苏甲醇现货价为2685元/吨，基差为-15元/吨，期货相对现货升水，偏空。
• 进口价差：进口成本为2419元/吨，进口价差为-281元/吨，显示进口甲醇价格相对国内期货价格偏弱。

3. 库存情况

• 港口库存：截至7月15日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为52.9万吨，较上周下降4.8万吨。
• 可流通货源：沿海地区可流通货源在27万吨附近，较上周下降2万吨。
• 港口库存：华东港口库存41.1万吨，华南港口库存11.8万吨，均较上周有所下降。

4. 期货市场动态

• 期货收盘价：甲醇期货收盘价为2700元/吨，较前值上涨64元/吨。
• 仓单与预报：注册仓单为1667张，有效预报为0张，未发生变化。

5. 价差结构

• 市场价差：江苏-鲁南价差为200元/吨，较上周上涨40元/吨；江苏-河北价差为360元/吨，上涨70元/吨；江苏-内蒙古价差为625元/吨，上涨70元/吨。
• 进口价差：进口价差为-281元/吨，较上周下降62元/吨。
• 中国-东南亚价差：CFR中国-CFR东南亚价差为-80元/吨，保持不变。

关键信息

1. 现货价格

• 江苏：从2585元/吨上涨至2685元/吨，涨幅5.50%。
• 鲁南：从2410元/吨上涨至2485元/吨，涨幅4.63%。
• 河北：价格稳定在2325元/吨。
• 内蒙古：价格稳定在2060元/吨。
• 福建：从2640元/吨上涨至2690元/吨，涨幅2.48%。

2. 生产利润与负荷

• 煤制甲醇利润：持续亏损，利润为-653元/吨。
• 天然气制甲醇利润：持续上涨，利润为560元/吨。
• 焦炉气制甲醇利润：稳定在675元/吨。
• 甲醛生产利润：持续亏损，利润为-145元/吨。
• 二甲醚生产利润：持续亏损，利润为-182元/吨。
• 醋酸生产利润：持续下降，利润为4023元/吨。
• MTO生产利润：持续下降，利润为-992元/吨。
• 全国甲醇负荷：69.40%，较上周下降0.89%。
• 西北地区负荷：75.81%，较上周下降0.92%。
• 华东地区负荷：41.10%，较上周下降4.15%。
• 华南地区负荷：11.80%，较上周下降0.65%。

3. 装置检修情况

• 国内检修：西北、华北、华中、山东、东北、华东等多个地区甲醇装置存在检修或降负情况，部分项目计划于7-8月重启或试生产。
• 国际检修：伊朗、沙特、阿曼、马来西亚、文莱、美国、埃及、特立尼达等地部分甲醇装置处于检修或停车状态，部分计划于8月初重启。

结论与操作建议

• 短期操作：建议在2650-2740区间操作，关注期货及煤炭高位持续性。
• 中长期策略：多单轻仓持有，关注下半年需求新增量释放情况。
• 风险提示：需密切关注疫情后的经济修复、能源供需错配及新建项目投产进度。

免责声明

本报告基于公开资料与实地调研，仅反映作者的设想与见解，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。投资者根据本报告作出的任何决策与大越期货股份有限公司及报告作者无关。