20251201-铜冠金源期货-铜周报_非美供应偏紧_铜价突破前高_10页_858kb

铜周报总结

市场表现

上周铜价再创历史新高，LME铜、COMEX铜和SHFE铜价格均上涨，分别上涨3.69%、5.64%和2.07%。主要驱动因素包括非美地区精铜供应趋紧、Codelco对中国长单美金升水报价达350美元/吨、印尼Grasberg铜矿产量指引下调，以及美联储12月降息预期升温。

主要驱动因素

• ⚙️ 供应端：非美地区供应偏紧，Codelco升水报价创新高，印尼矿产量下调；国内严控产能扩张，冶炼厂因原料短缺收缩产量。
• 🌍 宏观因素：纽约联储和美联储官员支持12月降息以应对就业市场，美元指数回落推升金属价格；AI领域需求增长强劲，提供广阔前景。
• Ⓢ 库存情况：LME库存增加2.84%，COMEX库存增加3.93%，SHFE库存下降11.46%，国内社会库存震荡下探。

基本面分析

• ⚖️ 供需平衡：海外精矿紧缺格局持续，非美地区库存偏低；国内需求受高铜价抑制，但新能源汽车和AI算力需求保持强劲增长。
• 💰 升水与价差：现货升水走高，近月盘面C结构收窄，进口盈亏倒挂，反映全球铜流向北美。

风险因素

• ⚠️ 政策风险：美联储12月可能暂停降息，若经济数据超预期，铜价可能承压。
• 🌍 全球增长：新兴经济体经济增长不确定性增加铜需求风险。

行业动态

• 新项目进展：智利Enami矿项目获融资，厄瓜多尔SolGold铜金项目加速开发；美国Highland Copper聚焦Copperwood项目，国内AI数据中心建设加速需求释放。

市场展望

短期铜价预计向上打开空间，多头情绪高涨；需关注美联储降息节奏和全球经济增长数据。