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光期研究：工业硅&多晶硅月报总结（2026年6月）

核心内容概览

本报告主要分析了2026年5月工业硅与多晶硅市场的供给、需求、库存、价格走势、价差变化、原料成本及利润情况，为6月市场走势提供参考。整体来看，市场呈现震荡下行趋势，供给端有所增加，但需求端疲软，库存压力加大，价格承压磨底。

1. 市场价格与价差

1.1 期货价格

• 工业硅主力期货：5月下跌2.39%，截至5月29日收于8585元/吨。
• 多晶硅主力期货：5月下跌4.03%，截至5月29日收于36835元/吨。

1.2 现货价格

• 工业硅：
  • 不通氧553#：价格持稳在8800元/吨。
  • 通氧553#：上调50元/吨至9150元/吨。
  • 421#：下调50元/吨至9400元/吨。
• 多晶硅：
  • P型：下调0.1万元/吨至3万元/吨。
  • N型：下调0.1万元/吨至3.4万元/吨。

1.3 价差变化

• #553间价差：走扩。
• 高低牌号价差：收窄。
• #553地域价差：收窄。
• #421地域价差：持稳。
• 工业硅现货升贴水：从贴水295元/吨转为升水15元/吨。
• 多晶硅现货升贴水：从贴水4380元/吨扩至贴水5835元/吨。

2. 供给与需求

2.1 供给

• 工业硅产量：5月预计为30.76万吨，环比增长2%，同比增长0.9%。
• 开炉数：增加9台至209台，开炉率上涨1.13%至26.26%。
• 地区分布：
  • 西北地区：新疆维持126台在产，甘肃新增3台，宁夏新增1台，总计165台。
  • 西南地区：云南维持10台在产，四川新增5台，总计18台。
  • 其他地区：无明显变动。

2.2 需求

• 多晶硅产量：5月下滑2200吨至8.53万吨，同比下滑10.5%，环比下滑2.5%。
• DMC产量：增加1.19万吨至18.87万吨，同比下滑6.4%，环比增长6.7%。
• 需求情况：下游硅片、电池片刚需补库，但终端需求疲软，组件内外销走弱，采购谨慎，市场观望氛围浓厚。
• 有机硅单体厂：按规划压减排产，惜售挺价，现货流通供应偏紧。

3. 库存情况

• 交易所库存：
  • 工业硅：整体累库1.14万吨至15万吨。
  • 多晶硅：累库2300吨至4.83万吨。
• 社会库存：
  • 工业硅：整体去库1.82万吨至42.5万吨，其中厂库去库2.52万吨至23.35万吨。
  • 港口库存：
    • 黄埔港：累库3000吨至5.9万吨。
    • 天津港：累库3500吨至7.8万吨。
    • 昆明港：累库500吨至5.45万吨。
  • 多晶硅厂库：去库1000吨至30.1万吨。

4. 原料与成本

4.1 原料价格

• 硅石价格：整体下调，湖北、云南等地价格有所波动。
• 硅煤价格：整体持稳，山西煤矿事故引发小幅上涨，但电价下调压力更大。

4.2 用电成本

• 四川电价：5月出现下调，6月丰水期存在0.1-0.15元/度下调空间。
• 其他地区电价：如新疆、宁夏、云南等维持相对稳定。

4.3 行业成本

• 5月平均成本：9142元/吨，行业平均亏损收窄69.8元/吨。
• 成本结构：
  • 电力成本：13000元/吨。
  • 原料成本：硅石2.8吨、石油焦0.6吨、精煤1.5吨、木片0.3吨、电极0.1吨、其他1吨。

5. 利润与成本结构

5.1 主产地利润

• 新疆利润：5月有所收窄，但整体维持在较高水平。
• 四川利润：5月收窄，部分区域亏损扩大。
• 云南利润：亏损收窄，但整体仍低于成本线。
• 内蒙古、甘肃利润：亏损走扩，市场承压。

5.2 价格与成本对比

• 工业硅：期现价差走扩，现货升贴水变化显著。
• 多晶硅：现货贴水扩大，期货价格持续走弱。

6. 市场展望与趋势

• 6月市场预期：
  • 工业硅：西南地区丰水期超产放量预期较高，但下游无超额备货与出口增量，库存压力持续。
  • 多晶硅：6月中旬头部企业复产，供应压力全面显性化。
  • 终端需求：光伏招标与出口订单改善信号不足，终端压价态势不减。
  • 政策影响：绿电直连政策发力周期较慢，终端批量备货不足。
• 价格走势：工业硅混包料价格或逐步松动，多晶硅承压磨底运行。

7. 总结

• 供给端：5月工业硅产量环比增长，但需求疲软，库存压力显现。
• 需求端：多晶硅产量下滑，DMC产量略有上升，终端需求仍不乐观。
• 价格表现：工业硅与多晶硅期货价格震荡偏弱，现货价格分化。
• 成本与利润：行业成本持稳，利润收窄，西南地区成本支撑明显。
• 未来趋势：6月多晶硅供应压力加大，工业硅价格或进一步承压，市场需关注西南地区电价及出口订单改善情况。

关键信息

• 5月工业硅产量30.76万吨，环比增长2%，同比增长0.9%。
• 多晶硅产量下滑2200吨至8.53万吨，同比与环比均下滑。
• 工业硅期货价格下跌2.39%，多晶硅期货价格下跌4.03%。
• 工业硅现货价格分化，通氧553#上调，421#下调。
• 多晶硅现货价格全面下调，贴水扩大。
• 工业硅库存去库1.82万吨，多晶硅库存去库1000吨。
• 5月行业平均成本9142元/吨，平均亏损收窄69.8元/吨。
• 川渝地区电价下调，对成本有显著影响。
• 多晶硅头部企业6月中旬复产，供应压力显现。

市场关注点

• 西南地区丰水期超产预期。
• 终端光伏招标与出口订单改善信号。
• 绿电直连政策推进速度。
• 电价调整对工业硅成本的影响。
• 多晶硅与工业硅价差变化趋势。