深度报告-20230524-上海证券-皖新传媒-601801.SH-皖新传媒首次覆盖报告_稳扎稳打锐意创新_引领出版转型升级_24页

皖新传媒首次覆盖报告总结

核心内容

皖新传媒是一家大型国有控股文化企业，专注于图书、教材教辅、音像制品发行及物流服务。公司于2010年在上交所上市，成为全国发行业主板首发上市“第一股”，并在安徽、江苏、上海、北京等地拥有802个发行网点。公司以“文化教育”为核心主线，持续布局数字化与创新业务，推动文化教育新业态发展。

主要观点

1. 主营业务稳健增长：

   • 2022年公司实现营业收入116.87亿元，同比增长15.57%；归母净利润7.08亿元，同比增长10.65%。
   • 2023年第一季度，营收30.97亿元，同比增长11.43%；归母净利润3.38亿元，同比增长12.16%。
   • 业务结构稳定，营收增长主要得益于图书销售和供应链业务。

2. 数字化转型升级：

   • 公司推进“数字皖新”战略，通过华为云等技术合作，提升管理体系和文化数字化能力。
   • 建设“皖新云书店”，实现线上线下融合，提升服务场景与用户体验。
   • 推进智慧教育，打造“美丽科学”与“智慧阅读”产品矩阵，拓展教育服务边界。

3. 创新业务布局：

   • 公司通过“方块游戏”平台开展游戏产品发行、运营、研发及技术服务，与全球超100家厂商合作，已上线393款游戏产品。
   • 积极布局人工智能、数字教育等领域，通过参与产业投资基金，推动新业务与主业融合。

4. 资本运作赋能发展：

   • 公司货币资金储备充足，截至2023年3月末达101.4亿元，为转型提供坚实支撑。
   • 通过皖新资本、中以智教等平台，推动业务投资与战略转型协同发展。

关键信息

• 股票基本信息：

  • 最新收盘价：8.23元
  • 12个月A股价格区间：4.46-10.20元
  • 总股本：1,989.20百万股
  • 流通市值：163.71亿元

• 投资建议：

  • 首次覆盖给予“买入”评级。
  • 预计2023-2025年公司归母净利润分别为7.72亿元、8.65亿元、9.52亿元，对应估值分别为21倍、19倍、17倍。

• 风险提示：

  • 行业竞争加剧
  • 文化数字化全面推进
  • 新技术冲击
  • 原材料价格波动

数据预测与估值

分业务盈利预测

一般图书销售

教材销售

供应链及物流服务

财务报表数据预测汇总

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要指标

总结

皖新传媒凭借其在文化教育领域的深耕与数字化转型，展现出强劲的业务增长潜力。公司拥有良好的渠道优势与丰富的业务体系，同时通过资本运作和创新业务布局，增强了行业竞争力。分析师认为，公司具备稳健风格与市场化活力，首次覆盖给予“买入”评级，未来三年盈利有望持续增长，估值逐渐下降，体现市场对其成长性的认可。