工业金属行业专题报告：海外五大铜矿企业巡礼，及海内外铜矿企业对比-240619-华鑫证券-45页_1mb

2024年6月，华鑫证券发布工业金属行业专题报告，重点分析海外五大铜矿企业和海内外铜矿企业对比，维持行业“推荐”评级。报告分析师为傅鸿浩、杜飞。

海外五大铜矿企业包括南方铜业、自由港-麦克莫兰、第一量子、安托法加斯塔和凯戈汉姆。这些企业主要从事铜矿勘探、开采和冶炼，具有丰富的矿产资源和较高的生产效率。

从财务指标看，海外企业普遍拥有更高的估值，如PE、PB和EV/EBITDA指标。南方铜业和自由港-麦克莫兰在毛利率、净利率和ROE方面表现较强，现金成本较低。但国内企业中，紫金矿业和洛阳钼业的ROE与海外企业相近，负债和现金流状况与海外企业旗鼓相当，股息率也逐渐接近。

报告认为，尽管紫金矿业和洛阳钼业等国内企业部分指标不如南方铜业和自由港，但其股息率和负债率已接近海外企业水平，可能存在估值低估。因此，维持国内铜行业“推荐”评级。

重点推荐个股包括紫金矿业（全球铜金矿布局）、洛阳钼业（刚果（金）铜钴矿放量）、金诚信（切入铜矿磷矿资源）、西部矿业（玉龙铜矿扩产）和河钢资源（PC矿二期顺利）。

风险提示包括美联储加息超预期、国内需求不及预期等。