20251229-国元国际控股-港股市场周报_恒指小幅震荡_市场风格保持稳健_10页_798kb

港股市场周报总结（2025-12-29）

核心内容概述

本周港股市场整体呈现小幅震荡行情，恒生指数上涨0.5%，主要由原材料、金融业和公用事业板块带动。原材料板块涨幅显著，达到4.3%，而信息科技业等高估值板块则表现相对较弱。港股通净流入规模为162.74亿港元，显示出内地资金对港股的持续支持。

主要观点

1. 市场回顾

• 恒指表现：上周恒生指数上涨0.5%，整体市场风格偏向稳健。
• 行业表现：原材料板块涨幅最大，为4.3%；金融业和公用事业板块分别上涨1.53%和1.2%。信息科技业下跌0.77%，医疗保健业下跌1.76%。
• 资金流向：富盈基金小幅增加0.71%，杠杆做空科技指数ETF小幅流出0.91%。港股通净流入保持稳定，为港股估值提供支撑。

2. 市场环境

• 全球市场：受圣诞假期影响，全球主要大类资产波动较小，贵金属板块表现突出，尤其是白银价格涨幅超10%。
• 美国经济数据：美国三季度GDP增速达4.3%，远超市场预期，推动工业金属商品价格上涨。
• 港股流动性：12月港股流动性偏弱，南向资金流入放缓，市场情绪较为平淡。

3. 后市展望

• 短期趋势：预计25年最后一个交易周港股将延续震荡行情，因美联储降息路径未明确，市场风险偏好回落。
• 潜在变化：1月份新任美联储主席宣布后，市场降息预期可能重启，带来增量资金流入，同时推动人民币对美元升值，提升港股吸引力。
• 中长期展望：港股仍具资金面韧性，内地资金持续流入，港股通在港股定价中发挥更大作用。

关键信息

4. 大类资产表现

• 贵金属：白银涨幅达18.1%，铜上涨6.2%，黄金上涨4.0%。
• 美股表现：标普500指数上涨1.4%，纳斯达克指数上涨1.2%，道琼斯指数上涨1.2%。
• 港股ETF表现：富富基金上涨0.39%，南方恒生科技上涨0.37%，但部分反向ETF如XL二南方恒科（反向）下跌3.33%。

5. 国内外经济数据

• 国内GDP：2025年11月GDP当季同比为5.40%，累计同比为5.00%，环比为1.20%。
• PMI：制造业PMI为49.10%，非制造业PMI为50.10%，服务业PMI为50.30%。
• 固定资产投资：制造业投资累计同比为9.30%，房地产业投资累计同比为-10.60%。
• 消费：社会消费品零售总额当月同比为3.70%，累计同比为3.50%。
• 进出口：11月进口金额当月同比为0.84%，出口金额当月同比为10.67%，贸易顺差当月同比为40.75%。
• CPI与PPI：CPI当月同比为0.10%，核心CPI当月同比为0.40%；PPI全部工业品当月同比为-2.30%。

市场外部环境

• 美联储主席人选：美国将于1月份公布新任美联储主席，可能影响市场降息预期。
• 全球资产配置：海外投资者关注大宗商品，港股处于相对平淡期，需等待进一步催化。

研究部信息

• 研究员：张思达
• SFC编号：BPT227
• 电话：0755-21519179
• 邮箱：zhangsd@gyzq.com.hk

总结

港股市场在2025年12月整体表现稳健，受原材料、金融业和公用事业板块带动，恒指小幅回升。资金面上，港股通持续净流入，支撑港股估值。短期来看，市场风险偏好回落，港股或延续震荡，但随着1月份美联储主席人选公布，市场预期可能重启，带来资金流入。中长期来看，港股仍具资金面韧性，内地资金持续增配，港股通在定价中作用增强。国内外经济数据整体平稳，但部分行业如房地产和制造业表现不佳，需关注后续政策动向及市场情绪变化。