20250427-华源证券-建筑材料行业周报_政治局会议提升内循环地位_重视顺周期投资机会_14页_2mb

建筑材料行业定期报告总结

核心内容概述

本报告为2025年4月27日发布的建筑材料行业周报，重点分析了当前行业表现、政策导向及市场数据。报告认为，随着政治局会议强调内循环的重要性，建筑材料行业作为内需相关领域，具备一定的配置价值，建议关注顺周期投资机会。

主要观点

政策导向

• 内循环地位提升：政治局会议前置召开，显示中央对经济结构的重新定位，强调内循环作为稳定经济增长的关键路径。
• 稳就业为核心：会议提出“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，表明对就业和民生的高度关注。
• 政策力度加大：强调“加紧实施”“用好用足”等表述，显示政策落地的紧迫性。
• 对冲策略：在外部冲击加剧背景下，内需相关板块成为对冲风险的重要选择，传统投资如水泥、玻璃等可能提供更直接的收益。

投资策略

• 投资主线：建议关注内需主线，优先选择低波动板块。
• 重点方向：
  • 消费建材：三棵树、东方雨虹、北新建材、东鹏控股；
  • 水泥：海螺水泥、华新水泥（H股）、华润建材科技（H股）；
  • 景气赛道：雪峰科技、中国核建、中粮科工、国泰集团；
  • 一带一路：上海港湾、海鸥股份。

关键信息

板块表现

• 整体表现：建筑材料指数（申万）本周上涨0.2%，上证指数上涨0.6%，深证成指上涨1.4%，创业板指上涨1.7%。
• 细分领域：
  • 水泥板块下跌1.0%；
  • 玻璃玻纤板块上涨1.8%；
  • 装修建材板块上涨0.3%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：尖峰集团（+14.1%）、宏和科技（+12.8%）、北京利尔（+11.5%）、中旗新材（+11.3%）、方大集团（+10.8%）；
  • 跌幅后五：金刚光伏（-11.7%）、天山股份（-10.5%）、纳川股份（-8.1%）、科创新材（-5.8%）、宁夏建材（-5.4%）。

数据跟踪

水泥

• 全国42.5水泥均价390.8元/吨，环比下降1.8元/吨，同比上升35.7元/吨；
• 水泥库容比为61.8%，环比不变，同比下降6.6pct；
• 水泥出货率为47.6%，环比下降1.4pct，同比下降2.4pct。

浮法玻璃

• 全国5mm浮法玻璃均价1421.7元/吨，环比上升0.7元/吨，同比下降402.5元/吨；
• 全国重点13省库存总量5618万重箱，环比下降0.1%，同比上升2.4%。

光伏玻璃

• 2.0mm镀膜均价14.3元/平，环比不变，同比下降4.1元/平；
• 光伏玻璃库存天数为26.85天，环比上升3.1%，同比上升44.7%。

玻璃纤维

• 无碱玻璃纤维纱均价4745.0元/吨，同比上升715.0元/吨；
• 电子纱均价9100.0元/吨，同比上升1750.0元/吨。

碳纤维

• 大丝束碳纤维均价72.5元/千克，环比不变，同比下降2.0元/千克；
• 小丝束碳纤维均价95.0元/千克，环比不变，同比下降20.0元/千克；
• 碳纤维企业平均开工率为60.19%，环比上升1.09pct，同比上升11.45pct。

风险提示

• 经济恢复不及预期：经济复苏存在不确定性，可能影响行业整体表现；
• 化债力度不及预期：地产化债政策落地效果需观察；
• 房地产政策不及预期：地产政策宽松程度可能影响需求复苏速度。

重点公司估值表

结论

报告认为2025年是上市公司拐点，2026年是行业拐点，建议投资者把握内需主线，优先配置低波动板块，关注顺周期底部反转机会、大基建投资前移及逆全球化的对冲机会。