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铜市日评总结 | 2026.06.24

核心内容概述

2026年6月24日铜市在宏观环境与基本面因素的共同作用下保持稳定，尽管风险资产整体承压，但铜价在关键政策未明朗前维持坚挺。主要受科技股调整、美伊谈判进展及全球制造业数据影响，市场情绪偏谨慎，但铜的现货支撑信号明确，显示出一定的抗跌能力。

宏观环境分析

1. 科技股调整影响风险资产

• 全球科技股因AI泡沫担忧、政策监管加强及加息导致的流动性收紧而持续下跌。
• SpaceX融资引发对算力中心建设的担忧，叠加韩国股市因政策风险出现跌停熔断。
• 尽管短期科技股承压，但AI投资仍在推进，芯片价格上涨，AI硬件行业利润增长强劲，市场对泡沫破灭的预期尚未兑现。

2. 美伊谈判进展与油价走势

• 美伊谈判继续推进，美方解除海上封锁，伊朗称海峡已完全开放且不收费。
• 双方在关键问题上仍有分歧，但市场预期海峡将较快恢复正常。
• 美国60天制裁豁免生效后，伊朗或释放6800万桶原油，推动油价继续下跌。

3. 全球制造业与服务业数据

• 美国6月制造业PMI初值55.7，创四年新高；服务业PMI初值51.3，为四个月高位。
• 欧元区制造业PMI小幅下跌至51.3，服务业PMI微升至48.9。
• 德国综合PMI意外跌至18个月低位，显示经济复苏压力。
• 整体来看，全球制造业仍处于扩张阶段，油价回落对服务业的提振作用逐步显现。

4. 美联储加息预期与美元走势

• 美国银行意外发布报告，预计美联储今年将加息三次，市场继续交易该预期。
• 美元指数上涨至101.3，技术面显示可能进一步升至103上方。
• 10年期美国债收益率维持在4.5%左右，流动性收紧压力持续。

基本面分析

1. 铜价走势与市场情绪

• 风险资产下跌带动铜价承压，CL近月升水收窄至100美元，但COMEX7-1月水差仍高达400美元。
• 市场预期明年1月可能小幅加税，水差暗示政策预期尚未完全兑现。

2. 库存与现货市场表现

• LME库存减少4300吨，中国社会库存周减2.3万吨，显示市场供应偏紧。
• 沪铜现货贴水扩大至60元，但随着价格跌至低位，下游逢低买货增加，现货进口重回盈利状态。
• 废铜商因高价库存被套，挺价意愿较强，低氧杆报价与盘面持平，精铜杆价格优势显著。

3. 供应端动态

• 巴拿马科布雷矿审查基本合规，预计很快将销售封存的7万金属吨矿产。
• 公司仍在评估复产可能性，短期内供应端压力不大。

关键结论与操作建议

• 铜价走势：在关键政策未明朗前，铜价保持稳定，短期波动较小。
• 市场预期：当前盘面价差显示市场对明年1月小幅加税的预期仍存，若政策兑现，可能刺激阶段性抢进口，带动铜价上行。
• 现货支撑：国内现货市场在103000区域表现出明显支撑，下游采购活跃，进口盈利状态恢复。
• 操作建议：维持逢低短多思路，关注政策变化与现货市场动态。

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