20261012-迈科期货-纯碱存在降负荷生产预期_玻璃厂高库存拖累大_17页_1mb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年10月12日前后纯碱与玻璃市场的供需、价格、利润及库存情况，指出当前市场面临较大压力，预计短期内价格将继续探底，中长期则需关注库存变化对市场走势的影响。

纯碱市场分析

主要观点

• 价格承压：三季度纯碱现货价格持续下行，重碱价格环比下降92元/吨，轻碱价格环比下降130元/吨。
• 供应收缩：受装置检修影响，8-9月纯碱产量出现下滑，9月下旬检修结束产量有所回升，但预计四季度产量难以恢复至高位。
• 需求疲软：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量均呈下降趋势，重碱需求承压。
• 出口支撑：出口量处于历史高位，进口量同比增加，成为缓解国内供应压力的重要渠道。
• 库存高位：碱厂库存维持在高位，检修带来小幅去化，但四季度库存预计高位波动，难有明显去库或累库。
• 利润下滑：受动力煤价格上涨影响，纯碱成本抬升，利润持续下滑，亏损扩大可能推动企业降负荷生产。

关键信息

• 基差与月差：纯碱09合约基差为-36，1-5合约价差为-59，基差和月差波动不大，未形成明显驱动。
• 亏损加剧：华北地区氨碱法轻碱毛利为-195.3元/吨，重碱毛利为-254元/吨；华东地区联碱法轻碱毛利为-216元/吨，重碱毛利为-246元/吨。

玻璃市场分析

主要观点

• 价格震荡偏弱：三季度玻璃现货价格整体下行，主流区域价格均有回落。
• 供应收缩：三季度冷修规模高于点火规模，产量下滑，日熔量减少约3000吨。
• 需求疲软：地产竣工拉动边际减弱，深加工订单增长乏力，市场需求偏弱。
• 库存高位：玻璃厂库存呈缓慢去化态势，沙河和湖北地区库存仍处高位，压制价格反弹。
• 冷修预期升温：玻璃亏损扩大，冷修预期增强，四季度关注湖北煤改气产线变化。

关键信息

• 基差与月差：玻璃主力合约基差为78，1-5合约价差为-74，基差先降后升，但月差驱动尚不明显。
• 现货价格：华中地区5mm浮法玻璃市场价为1000元/吨，华北地区为950元/吨，环比分别下降40元/吨和60元/吨。
• 库存情况：三季度玻璃厂库存缓慢去化，但高库存对价格拖累明显，四季度若需求季节性回落，累库预期将增强。

市场展望

纯碱

• 短期：价格探底，市场整体承压。
• 中长期：若碱厂库存逐步去化，可能带动现货和盘面反弹，但反弹高度需关注去库速度。

玻璃

• 短期：价格继续下行，冷修预期升温，库存高位压制反弹。
• 中长期：若四季度需求进一步下滑，而供给收缩未能同步，累库预期将增强，盘面或低位震荡。

数据来源与免责声明

• 数据来源：钢联、迈科期货
• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 期货从业资格号：F03104553
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