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公司总结：盈利能力修复，医数融合构筑新增长

核心内容

公司于2026年8月24日发布了2026年半年度报告，展示了其盈利能力显著修复，经营质量持续改善的业绩表现。2026年半年度，公司实现营业收入28.84亿元（同比-3.76%），归母净利润1.90亿元（同比+324.27%），扣非归母净利润2.03亿元（同比+307.38%）。单季度来看，2026年第二季度公司实现营业收入15.33亿元（同比+0.19%），归母净利润1.47亿元（同比+358.5%），扣非归母净利润1.51亿元（同比+355.34%）。

主要观点

盈利能力修复原因

1. 降本增效：公司通过精益运营和数智化转型，毛利率提升至36.71%，同比增加2.78个百分点。
2. 历史包袱出清：应收账款减值问题得到解决，信用减值损失转回3,810万元，去年同期为损失2.72亿元，对利润改善贡献显著。
3. 费用管控：管理费用及研发费用基本保持稳定。

业务发展与战略

1. 客户结构优化：三级医院收入占比提升至54.37%，基层市场拓展成效显著，智慧医共体解决方案落地近100个县域。
2. 产品创新驱动：公司以“差异化+惠民”产品策略应对市场变化，特检业务成为新增长引擎，其中感染探针捕获、肿瘤多基因检测等业务高速增长。同时，公司独家引入105项过敏原特异性IgE抗体检测项目，丰富高端产品矩阵。
3. “医数融合”战略落地：公司推进“AI IN ALL”战略，AI赋能成效显著。2026年累计开发165个智能体应用，节约人力2.3万人天，实验室综合人效同比提升15.9%。数据要素商业化方面，公司已有38款数据产品在六地数据交易平台挂牌并完成交易，医检可信数据空间入选国家首批试点，加速构筑以数据和AI为核心的第二增长曲线。

关键信息

盈利预测与估值

• 2026-2028年归母净利润预测：4.05亿元、5.17亿元、6.02亿元，分别同比增长N/A、28%、17%。
• EPS预测：0.87元、1.12元、1.30元。
• PE（现价对应）：34倍、26倍、23倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 政策性风险
• 市场竞争加剧风险
• 人才短缺风险
• 医疗安全性事故纠纷风险
• 合规监管风险

财务数据摘要

损益表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

比率分析

市场相关报告评级

最终评分：1.00，对应“买入”评级。

分析师信息

• 分析师：甘坛焕（执业编号 S1130525060003）
• 邮箱：gantanhuan@gjzq.com.cn
• 市价（人民币）：29.73元

附注

• 本报告基于公司年报及国金证券研究所数据。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 详细财务数据及分析详见附录三张报表预测摘要。