> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场策略总结：调整给出上行空间，结构决定超额收益 ## 核心内容 当前市场在空头力量集中释放后出现普涨反弹，显示出风险偏好有所修复。在全球风险评价上行的背景下，国内市场风险评价下行对A股形成支撑，多头力量占优，推动市场反弹。我们认为，中东事态对A股的影响将逐步减弱，但市场风险偏好修复仍需时间，清明节前市场将处于慢牛再蓄力阶段，为中长线资金提供配置窗口期，建议投资者积极把握布局时机。 ## 主要观点 - 市场反弹源于多头力量增强与赔率提升。 - 中东事态对A股影响边际减弱，但风险偏好修复非一蹴而就。 - 市场将进入慢牛阶段，适合中长线资金布局。 - 市场结构转变，从周期向制造过渡，新能源成为制造行情的核心主线。 ## 关键信息 - **相关ETF**： - 中证500ETF（561350/510500/510590） - 现金流类ETF（159235/159399/159225/159233） --- # 风格策略总结：周期向制造过渡，新能源引领制造行情 ## 核心内容 地缘冲突背景下，能源自主可控的重要性凸显，中盘蓝筹风格正从单纯的周期涨价逻辑向“安全”与“自主”方向扩展。当前周期板块上行空间已收敛，部分细分领域仍有投资机会。下阶段应重点关注制造板块，特别是具备全球竞争优势的新能源行业。 ## 主要观点 - 地缘冲突强化能源自主重要性，推动新能源行业成为投资主线。 - 周期板块预期充分，上行空间有限，但部分细分领域仍有潜力。 - 新能源发电作为自主可控能源，将受益于全球能源安全需求。 - 光伏行业估值修复空间较大，是制造行情中的核心标的。 ## 关键信息 - **相关ETF**： - 畜牧养殖类ETF（516760/159865/159867） - 光伏ETF（516880/516290/159864/159863） --- # 行业策略总结：光伏行业估值修复可期 ## 核心内容 在地缘冲突背景下，能源自主可控成为重要议题，光伏作为低碳且自主可控的新能源发电方式，迎来布局良机。当前光伏板块整体“欠配”，公募基金持仓比例较低，边际预期改善将带来估值修复机会。 ## 主要观点 - 光伏行业具备高自主可控性，是能源安全的重要组成部分。 - 全球能源安全诉求将推动新能源装机量增长，光伏受益明显。 - 公募基金对光伏产业的持仓比例偏低，存在较大提升空间。 - 估值修复将成为光伏板块的主要驱动力。 ## 关键信息 - **相关标的**： - 捷佳伟创（300724，未评级） - 福斯特（603806，未评级） - 海优新材（688680，未评级） - **相关ETF**： - 光伏ETF（516880/516290/159864/159863） --- # 主题策略总结：煤炭板块弹性提升，焦煤有望补涨 ## 核心内容 地缘冲突背景下，煤炭板块的向上弹性增强。动力煤价格上涨可能受政策压制，而焦煤因供应紧张和煤化工产品价格上涨，有望迎来补涨机会。 ## 主要观点 - 煤炭板块受地缘冲突影响，具备向上弹性。 - 动力煤受政策影响较大，焦煤供应紧张可能推动价格上涨。 - 煤化工产品价格上涨带动焦炭企业盈利改善，进一步刺激焦煤需求。 - 短期基本面驱动焦煤价格反弹，存在短期投资机会。 ## 关键信息 - **相关标的**： - 淮北矿业（600985，增持） - 平煤股份（601666，增持） - 山西焦煤（000983，增持） - 潞安环能（601699，增持） - **相关ETF**： - 煤炭ETF国泰（515220） --- ## 风险提示 - 经济基本面对地缘冲击的反馈存在不确定性。 - 宏观经济波动可能导致投资不及预期。 - 政策实施力度可能不及预期。 --- ## 投资评级说明 | 评级类型 | 定义 | |----------|------| | 买入 | 相对强于市场基准指数收益率15%以上 | | 增持 | 相对强于市场基准指数收益率5%~15% | | 中性 | 相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动 | | 减持 | 相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 | | 未评级 | 股票不在研究覆盖范围内 | | 暂停评级 | 存在利益冲突或研究依据不足 | --- ## 行业投资评级说明 | 评级类型 | 定义 | |----------|------| | 看好 | 相对强于市场基准指数收益率5%以上 | | 中性 | 相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动 | | 看淡 | 相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 | | 未评级 | 行业不在研究覆盖范围内 | | 暂停评级 | 投资价值分析存在重大不确定性或研究依据不足 | --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证完整性。 - 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力。 - 未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。