20250616-东方金诚-利率债周报_多重利好共振_上周债市偏强震荡_13页_871kb

上周债市呈现偏强震荡态势，整体收益率下行，尤其是在长端利率方面表现明显，短端利率受税期影响下行幅度较小。运营原因主要源于5月通胀和贸易数据疲软、中美贸易谈判结果不及预期以及央行为维持流动性稳定的买断式逆回购操作。利率债一级市场发行量增加，净融资额环比小幅提升，二级市场收益率曲线平坦化，期限利差微幅收窄。重要事件包括CPI持续低位、出口韧性支撑但受关税冲击影响，以及信贷数据反映经济疲软。实体经济观察显示生产需求波动、物价稳定在低位区间。流动性方面，央行逆回购操作提供了充裕资金支持，资金利率短期内较为稳定。预计下周债市将在基本面和资金面支撑下行，延续震荡格局，并需关注陆家嘴论坛可能带来的市场扰动。

• 上周债市交易活动活跃，利率债总额发行量9411亿元，净融资额2926亿元。
• 市场 drivers 包括较低通胀、贸易不确定性以及央行流动性宽松，推动收益率整体下降。
• 未来展望：基本面疲软和资金面均衡将维持震荡，建议投资者关注数据和政策变动。