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中国期货每日简报总结

核心内容概览

12月15日，中国期货市场呈现分化走势。金融期货整体下跌，其中IC下跌0.9%，IM下跌0.8%，TL下跌1.0%。商品期货多数上涨，铂、钯和多晶硅涨幅居前，分别上涨7.0%、4.7%和3.6%。跌幅前三为苹果、菜籽油和铜(BC)，分别下跌3.0%、1.9%和1.5%。

主要观点

期货价格走势

• 上涨品种：
  • 铂：上涨7.0%，持仓环比增加59.7%。
  • 钯：上涨4.7%，持仓环比增加60.6%。
  • 多晶硅：上涨3.6%，持仓环比增加13.0%。
• 下跌品种：
  • 苹果：下跌3.0%，持仓环比增加15.6%。
  • 菜籽油：下跌1.9%，持仓环比增加2.2%。
  • 铜(BC)：下跌1.5%，持仓环比减少16.7%。

多晶硅

• 12月15日多晶硅价格为58030元/吨。
• 供给端受西南枯水期影响，11月产量降至11.5万吨，环比下降14.5%；12月供应预计仍然偏弱，年末压力略有缓和。
• 需求端受新能源电价改革压缩和下游淡季影响，持续疲弱，电池片和硅片产量下降。
• 现货价格持稳，但库存持续累积，去库压力大。
• 广期所新增“晶诺”与“东方希望”为多晶硅期货注册品牌，可能带动仓单回升。

焦煤

• 12月15日焦煤价格为1061元/吨。
• 主产地山西因年度任务完成及井下因素减产，国内供应偏紧。
• 进口端蒙煤通关量维持高位，策克口岸单日通关达2124车，甘其毛都通关量增加至1458车。
• 需求端焦炭产量小幅回落，但中下游采购增加，上游累库放缓。
• 市场整体悲观情绪，但年末煤价偏低促使下游补库，现货跌幅收窄。
• 资金影响下期货价格连续下挫，周五夜盘出现超跌反弹迹象。

氧化铝

• 12月15日氧化铝价格为2537元/吨。
• 市场基本面偏弱，期现价格持续下跌。
• 周五夜盘多数低位品种快速反弹，氧化铝主力合约反弹逾4%。
• 供给端环保、检修等因素导致短期波动，但整体产能下降有限。
• 下游需求增长有限，电解铝和非铝需求环比增加10-15万吨，仍难以匹配高供应。
• 上下游库存偏高，整体去库压力显著。
• 现货跟跌不及，期现基差高位，长单价格更优，亏损压产概率较低。
• 原料价格弱势，成本支撑不足，需进一步观测产业链减产情况。

关键信息

• 政策动态：
  • 人民银行强调继续实施适度宽松的货币政策，推进金融供给侧改革，保持流动性充裕。
  • 国资委推动中央企业推进重大项目，抵制“内卷式”竞争，支持实体经济。
  • 财政部指出明年需保持必要的财政赤字和支出，提高政策精准性。
• 市场风险提示：
  • 宏观经济波动、地缘政治变化、政策趋向扭转。
• 数据来源：
  • 数据来自iFind及中信期货。
• 图表信息：
  • 图表1和2分别展示商品期货主力连续合约涨幅和跌幅前十。
  • 图表3和4显示多晶硅价格走势及12月15日涨幅。
  • 图表5和6展示焦煤价格走势及12月15日涨幅。
  • 图表7和8展示氧化铝价格走势及12月15日涨幅。
  • 图表9展示期货涨跌幅与持仓变化。
  • 图表10为中国期货概览，包含当日各品种收盘价、涨跌幅、持仓变化等。

期货品种分类

• 能源化工：原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、LLDPE、甲醇、尿素、航运、生猪、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米、天然橡胶、锌、白银。
• 金属：黄金、白银、铂、钯、铜、铁矿石、钢材、锂、工业硅、LPG、PTA、塑料、甲醇、尿素、航运、生猪、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米、天然橡胶、锌、白银。
• 农产品：大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽粕、玉米、玉米淀粉、花生、白糖、纸浆、胶版印刷纸、20号胶、天然橡胶、锌、白银。
• 其他：包括航运、能源、金融、新兴行业、政策解读等。

研究框架

• 中国期货：涵盖宏观经济、资产配置、CTA、股指、国债、汇率、恒生生物科技指数、原油、黄金、铜、铁矿石、钢材、锂、工业硅、LPG、PTA、塑料、甲醇、尿素、航运、生猪、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米、天然橡胶、锌、白银。
• 全球期货：包括美国经济、美国国债、美国玉米、美元指数、航运指数（BDI和FFAs）。
• 跨境套利：涉及原油、铁矿石、大豆、铜、橡胶、棕榈油，以及统计回归策略模型。
• 风险管理：涵盖铁矿石、塑料、钢材、燃油、航运。
• 专题报告：
  • 商品：包括2026年煤电长协解读、2026-2030年中国柴油消费展望、铁矿石期货基差复盘、铁矿石期货交割规则介绍、固态电池基础知识。
  • 新兴行业：包括履约需求或使碳价筑底反弹、136号文对光伏项目的影响、能源电碳行业展望、光伏反内卷原因分析。
  • 金融：涵盖人民币汇率偏强原因分析、中国期货会员持仓因子策略优化、中国商品期权卖权策略优化思路、中国股指期权与ETF期权套利策略、中国股指期权备兑策略优化、中国黄金期权波动率及策略配置、外资私募进入中国市场的机遇与挑战。
  • 政策解读：包括2025年12月政治局会议联合点评、2025年三季度货币政策执行报告点评、2025年“十五五”规划建议联合点评、中美关税暂缓对中国期货价格影响、地缘变局对商品价格影响分析、中国经济年度展望、“两新”政策对中国内需影响分析、2024年11月人大常委会会议解读、2024年10月中国SCIO发布会解读。

交易手册

中信期货提供以下交易相关资料：

• 中国期货市场概况
• 中国期货交易所介绍
• 中国期货与衍生品法
• 中国期货合约手册
• 合格境外投资者制度详解
• 中国期货境外经纪机构制度详解
• 海外期货与期权合约手册

定期报告

• 中国期货2026年度展望
• 中国期货每日简报
• 中国商品期货跨境套利策略周报
• 中国期货运行月报

总结

12月15日，中国期货市场呈现金融期货下跌、商品期货上涨的格局，其中铂、钯和多晶硅涨幅显著。市场基本面方面，多晶硅、焦煤和氧化铝受到供给和需求变化的影响，整体偏弱。政策层面，央行、国资委和财政部均释放积极信号，强调稳定经济和金融支持。未来需关注宏观经济波动、地缘政治变化和政策走向，以及产业链减产情况对商品价格的影响。中信期货提供丰富的研究框架和定期报告，帮助投资者更好地把握市场动态。