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国内储能装机高增，十五五风电需求支撑明显

核心内容概述

本报告分析了2026年初新能源行业多个细分领域的发展态势，包括光伏、风电、储能、氢能、电网设备及人形机器人等，整体行业呈现增长与转型并行的格局。报告指出，随着政策支持和技术进步，新能源产业链各环节均迎来发展机遇，同时亦存在一定的风险。

主要观点

光伏行业

• TCL中环拟收购一道新能：通过股份转让、表决权委托等方式，完善产业链布局，加速BC电池等技术发展。
• 产业链挺价：硅料、硅片、电池片、组件价格平稳，银价上涨对电池片成本形成支撑。
• 出口预期支撑：光伏产品出口退税政策落地，短期支撑出口需求，但部分需求已提前释放。
• 投资建议：关注BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。

风电行业

• 十五五规划目标明确：国家电网计划年均新增风光装机200GW，推动非化石能源消费占比达25%，电能占比达35%。
• 海风高景气延续：金风科技20MW海上风电机组成功吊装，刷新全球纪录，成为推动海风发展的关键。
• 投资建议：关注整机、海风及主机毛利率修复机会，相关标的包括明阳智能、金风科技、海力风电、大金重工、东方电缆等。

储能行业

• 国内装机超175GWh：2025年国内新型储能新增装机达58.6GW/175.3GWh，同比增长38%（功率）/60%（容量）。
• 全球大储招标火热：国内储能反内卷推动高质量发展，北美缺电逻辑持续，AIDC需求起量。
• 阳光电源海外布局：在埃及投资建设10GWh储能系统工厂，推动“能源谷”项目落地。
• 投资建议：关注大储及海外户储预期修复，相关标的包括上能电气、阳光电源、德业股份等。

氢能行业

• 2025年氢燃料电池汽车销量大涨：产量同比增长952.6%，销量同比增长1238.4%。
• 政策支持绿色转型：IMO减排目标+欧洲碳税推动船运行业绿色转型，绿色甲醇前景良好。
• 国富氢能布局船用氢能：成立船用事业部，完成对三峡中旖新能源的战略投资，加速绿色航运发展。
• 投资建议：重点关注制氢、储运及氢能应用环节，相关标的包括国富氢能等。

电网设备

• 十五五投资达4万亿：国家电网固定资产投资预计增长40%，推动新型电力系统高质量发展。
• 重点布局方向：特高压、配电、数智化、主配微协同电网平台。
• 投资建议：关注特高压及配电、数智化相关标的，如许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电、金盘科技、禾望电气等。

人形机器人

• 特斯拉OptimusV3预热引爆市场：市场对人形机器人行业预期提升，产业链标的集体上涨。
• 加速进化产品售罄：BoosterK1人形机器人现货售罄，实现首次月度经营性现金流回正。
• 逐际动力发布LimXCOSA系统：作为具身智能操作系统，实现高阶认知与运动控制融合。
• 投资建议：关注新技术、新订单及价值量高的关键零部件，如执行器、灵巧手、六维力传感器等。

电动车行业

• 容百与宁德签1200亿磷酸铁锂大单：2026年Q1至2031年供应约305万吨磷酸铁锂正极材料，推动供应链稳定。
• 福特与比亚迪洽谈电池合作：计划为海外混动车型采购电池，推动混动电池需求增长。
• 行业规范与秩序：三部门召开座谈会，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序。
• 投资建议：建议配置供需紧平衡环节，如电解液、湿法隔膜、铜箔、碳酸锂等。

关键信息总结

• 光伏：产业链价格平稳，出口退税政策支撑，关注BC技术。
• 风电：十五五规划推动装机增长，海风项目技术突破，关注整机及海风标的。
• 储能：国内装机超175GWh，海外订单增长，关注大储及户储。
• 氢能：氢燃料电池汽车销量大涨，绿色转型加速，关注制氢、储运及应用场景。
• 电网设备：投资增长40%，特高压及数智化成为重点，关注相关产业链标的。
• 人形机器人：行业进入量产阶段，关注技术及订单驱动标的。
• 电动车：磷酸铁锂大单落地，混动电池需求提升，关注供需平衡环节。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 相关技术出现颠覆性突破
• 产品价格下降超出预期
• 产能扩张不及预期、产品开发不及预期
• 原材料价格波动（如锂、钴、镍等）