20230312-华鑫证券-金融工程周报_对未来调整空间不悲观_24页_3mb

未来调整空间不悲观：投资策略与市场分析总结

核心内容

本报告分析了当前市场环境及投资策略，认为短期内市场仍有调整压力，但对中期调整空间不悲观。报告从多个维度包括情绪、资金、景气预期等，探讨了不同行业和资产类别的表现，并提出了具体的行业配置建议。

主要观点

• 市场调整预期：节后市场存在调整需求，建议维持低仓位运行。上周军工、交运等行业表现抗跌，成为相对收益来源。
• 风格偏好：偏向稳定和中游制造。
• 宽基建议：继续布局双创和中证1000。
• 行业配置：偏好底部防御“周期+反转”（交运）、国企和估值提升（军工、建筑、公用事业）、超跌的高端制造自主可控（机械、电子、新能源）及事件驱动的医药。
• ETF推荐：电力指数ETF（562350）和基建ETF（159619）作为本周首推。
• 资金流动：外资方面，北向资金分歧仍存，长线资金流入电新，短线资金流出。内资机构继续流出计算机、医药、化工等行业。
• 情绪指标：情绪指标显示市场整体偏谨慎，需关注政策边际变化、硅谷银行风险扩散及美联储加息节奏。
• 因子表现：通过“财报预期”和“与鲸同游复合资金流因子”分析行业轮动，发现部分行业如建筑、电力及公用事业、交通运输等表现较好。

关键信息

市场调整与预期

• 上周大盘快速调整，外围市场亦弱势，"倒春寒"尚未结束。
• 两会后短期有反弹需求，但操作性不高。
• 中期来看，AH市场仍有向上行情，对调整空间不悲观。
• 建议关注资金是否继续高低切换，以及机械、建筑等新共识行业是否有持续性。

外资动态

• 北向资金上周流出-114.04亿，其中短线资金流出-99.46亿，长线资金流入电新7.4亿。
• 当前北向长短线资金共识性流入机械、建筑。
• 推荐继续跟踪近期收益率更强的短线外资信号。

内资动态

• 内资机构继续流出计算机、医药、化工等行业。
• 全A上周共计流出-1476.07亿。

资金与风格轮动

• 行业反转风格2022年全年占优，近三周短期动量收益率上升。
• 建议关注新主线机会的持续性。

后续关注事件

• 一、两会政策边际变化。
• 二、硅谷银行风险是否扩散，外盘避险情绪是否快速释放。
• 三、美联储3、5月加息节奏是否如预期，五月转向宽松交易是否如期而至。

行业与主题配置建议

• 底部防御型行业：交运（周期+反转）。
• 国企与估值提升：军工、建筑、公用事业。
• 超跌的高端制造：机械、电子、新能源。
• 事件驱动型行业：医药。

ETF推荐

• 电力指数ETF（562350）：资金惜售，中期趋势向好。
• 基建ETF（159619）：基于复苏逻辑、国企估值提升与北向因子角度。

风险提示

• 数据来源于公开市场，市场环境出现巨大变化可能导致模型失效。
• 基金历史业绩不代表未来表现。

总结

本报告提供了全面的市场分析与投资建议，涵盖风格偏好、宽基配置、行业选择、ETF推荐及资金流动跟踪。建议投资者关注政策变化、外资动向及市场情绪指标，以把握未来市场趋势与投资机会。