20160902-长城证券-国防军工行业2016年半年报点评_军品交付加快_关注航空_国防信息化和民参军_17页_733kb

报告摘要

本报告分析了2016年国防军工行业上半年的运行情况，指出军工行业整体营收和净利润均实现增长，其中航空、国防信息化和民参军板块表现尤为突出。报告还提出了两条主要的投资主线：武器装备升级和军工体制改革，并强调了未来行业发展的关键事件和投资机会。

航空：中航系上市公司上半年业绩较好，运-20正式交付部队，标志着我国战略投送能力提升。预计未来歼20、运20、直20等新机型将逐步量产，推动业绩爆发。
航天：航天系上市公司表现较好，尤其是航天通信和航天机电。随着长征七号首飞，航天进入发射密集期，资产证券化率低，未来有望提升。下半年关注长征五号发射和研究所改制进展。

武器装备升级：
- 航天强国：航天电器、航天电子
- 远洋海军：中国重工
- 战略空军：中航机电、中航飞机、中航光电
- 国防信息化：国睿科技、四创电子、雷科防务
军工体制改革：
- 中航机电、航天科技、航天长峰、江南红箭

传统军工二级行业估值：
- 航天装备：总市值3365亿元，平均PE为78
- 航空装备：总市值488亿元，平均PE为57
- 地面兵装：总市值2428亿元，平均PE为197
- 船舶装备：总市值2428亿元，平均PE为250

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

深圳：
- 李双红：0755-83699629，18017465727，lishuanghong@cgws.com
- 吴林蔓：0755-83515203，13418560821，wulinman@cgws.com
- 李小音：0755-83516187，18562591899，lixiaoyin@cgws.com
- 黄永泉：0755-83699629，13544440001，huangyq@cgws.com
北京：
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- 王媛：010-88366060-8807，18600345118，wyuan@cgws.com
- 李珊珊：010-88366060-1133，18616891195，liss@cgws.com
- 张羲子：010-88366060-8013，18511539880，zhangxizi@cgws.com
- 申涛：010-88366060-8777，15801188620，shentao@cgws.com
- 杨徐超：010-88366060-8795，18611594300，yangxuchao@cgws.com
上海：
- 谢彦蔚：021-61680314，18602109861，xieyw@cgws.com
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