军工行业深度报告_微波射频大产业_军民融合急先锋_22页_1mb

微波射频大产业，军民融合急先锋 - 东方证券研究报告总结

核心内容

微波和毫米波技术起源于军工领域，随着通信技术向高频发展，其在民用领域的应用不断扩展。微波技术具备波长短、频带宽、抗干扰、穿透性强等优点，适用于雷达、通信、电子对抗、微波能利用等多个领域。随着5G和自动驾驶技术的发展，微波/毫米波器件在民用市场将发挥重要作用。

主要观点

• 微波技术源于军事需求，其高频特性使其在雷达、通信和电子对抗系统中广泛应用。
• 微波器件是处理和变换微波信号的核心组件，随着国防需求的推动，其技术向小型化、多功能化、集成化方向发展。
• 微波/毫米波技术与5G通信中的关键技术如毫米波、MIMO和波束形成密切相关，具备良好的“军转民”潜力。
• 5G高频段建设将带来射频微波器件的大量需求，特别是高精度器件，推动民用市场发展。
• 自动驾驶技术的发展将带动毫米波雷达的需求，成为未来汽车电子的重要组成部分。

关键信息

微波技术特性

• 波长短、频带宽、穿透能力强、抗干扰
• 高频特性带来更强的方向性和更高的信息容量
• 相比红外和激光，微波传输对气候环境要求低

微波器件分类与功能

• 微波器件包括无源器件（如滤波器、耦合器）和有源器件（如放大器、变频器）
• 微波器件在通信、雷达、电子对抗系统中发挥关键作用
• 产品种类包括波导立体电路、混合集成电路、单片集成电路等

微波/毫米波技术发展

• 微波技术在军用领域发展成熟，具备深厚技术积累
• 毫米波技术具备更高的频带宽和更强的抗干扰能力
• 第三代微波电路向第四代发展，技术更先进，集成度更高

5G市场与微波器件

• 5G将使用毫米波频段，推动射频器件市场发展
• 射频前端芯片市场在5G时代将显著增长，预计2019年市场规模达212.1亿美元
• 射频器件价值占比将提升，5G时代将超过500亿元市场空间

自动驾驶与毫米波雷达

• 毫米波雷达是自动驾驶的关键部件，具备高精度、低延迟、强穿透性等优势
• 全球汽车毫米波雷达市场预计2020年达7000万个，年均增速约24%
• 国内企业正通过技术突破和产品升级逐步打破国外垄断

军工技术向民用转化

• 军工企业在微波器件和电路方面具备深厚技术积累，可快速实现“军转民”
• 5G建设将带动射频器件需求，推动微波技术在民用领域的应用
• 汽车雷达、通信设备、电力监测等领域将受益于微波技术的民用化

投资建议与标的

推荐标的

• 红相电力：切入军用微波器件领域，形成电力检测+轨交+军工三大主业，子公司星波通信具备高配套层级和产品种类优势。
• 金信诺：布局“5G+军工”，通过收购江苏万邦切入相控阵雷达芯片领域，具备波束控制和抗辐射设计能力。
• 盛路通信：天线射频龙头，切入军用微波器件领域，具备射频前端模块和微波混合集成电路技术优势。
• 火炬电子、方大化工：受益于微波/毫米波器件产业链发展。

风险提示

• 5G高频段技术研发不及预期
• 微波器件/组件民用化过程不及预期
• 收购企业业绩不达标和商誉减值风险

行业评级

• 看好：微波/毫米波技术在军民融合领域具有广阔前景
• 中性：行业整体增长稳定，但存在一定的不确定性
• 看淡：若技术发展不及预期，可能影响市场表现

图表目录（简要）

• 图1：微波器件、组件和子系统（部分）
• 图2：微波产业链
• 图3：1904年世界上第一部雷达
• 图4：最基本的雷达系统原理示意图
• 图5：战争需求催生雷达技术快速成型
• 图6：机载雷达
• 图7：美国的X波段远程预警雷达
• 图8：联合电子对抗侦察情报体系
• 图9：微波电路的发展
• 图10：现代通信离不开微波通信
• 图11：普通天线，全面辐射
• 图12：波束成形后的天线
• 图13：无干扰高速通讯
• 图14：ACC系统雷达模块
• 图15：盲点检测系统
• 图16：射频器件之间的信号传输关系
• 图17：射频器件各细分市场空间预测
• 图18：移动终端射频前端模块市场规模

表格目录（简要）

• 表1：电磁波频（波）段的划分
• 表2：四代微波电路
• 表3：国内主要微波器件、电路等研发生产单位
• 表4：星波通信主要产品、应用领域和主要客户
• 表5：2017年完成收购的银川卧龙和星波通信的业绩承诺情况