20151018-国金证券-有色金属行业研究周报_供给收缩蔓延_期待需求确认_12页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于有色金属行业的市场分析与投资建议报告，主要围绕当前行业走势、市场数据、投资策略及未来展望等方面进行分析。整体来看，有色金属行业表现优于大盘，短期受益于供给收缩，中长期则需关注成长性和转型潜力。

主要观点

• 行业竞争力：长期竞争力评级高于行业均值，显示行业整体具备较强的发展潜力。
• 市场数据：行业优化平均市盈率为49.22，市场优化平均市盈率为19.42，表明行业估值偏高，市场整体相对估值较低。
• 行业策略：短期关注供给收缩逻辑强化的品种，如锌、稀土；中长期则应寻找成长性与转型潜力较大的企业，如新能源汽车产业链相关公司。
• 投资建议：
  • 短期关注中金岭南、华友钴业、云铝股份、华泽钴镍等。
  • 中长期关注赣锋锂业、正海磁材、横店东磁、宁波韵升、刚泰控股等成长与转型型企业。
  • 黄金短期受益于美国加息预期回落，中长期受益于全球流动性泛滥和避险需求。

关键信息

供给收缩逻辑

• 嘉能可关停50万吨锌，推动供给收缩预期。
• 稀土行业多个大集团宣布减产，进一步强化供给收缩逻辑。
• 国内部分金属库存下降，反映市场供需关系改善。

需求确认

• 本周将公布我国经济数据，有望揭示需求变动趋势。
• 新能源汽车销售维持高增速，新能源汽车产业链增长确定。

股票市场表现

• 沪深300指数上涨5.81%，有色金属板块全周上涨8.34%，涨幅领先的是金属新材料、钨、铅锌板块。
• 部分公司如豫金刚石表现突出，而锂、铜等涨势较弱。

增发价与股价安全边际

• 多家公司股价已跌破增发价，如常铝股份、云铝股份、湖南黄金等，显示其具有较高的安全边际。
• 建议关注增发价与当前股价存在较大折溢价的公司。

员工持股计划

• 部分公司如科力远、横店东磁、红宇新材的员工持股计划实施价高于现价，显示其潜在投资价值。
• 广晟有色等公司虽未完成增发，但股价已低于预案价，值得关注。

贵金属与小金属价格

• 黄金上涨2.35%，白银涨1.87%，铂价涨1.02%，受益于避险情绪。
• 国内小金属价格多数下挫，但电池级碳酸锂大涨8.57%。
• 国外钴金属价格有所上扬。

稀土价格

• 中重稀土的氧化镝、氧化钇价格下跌，但与磁材相关的稀土品种有所上涨，氧化镨钕涨幅较高。

行业动态

• 工信部数据显示，2015年9月我国新能源汽车产量同比增长2倍，其中纯电动乘用车增长近3倍。
• 上饶发现大型银多金属矿，富含银、铜、钼、铅、锌等，对当地金属产业具有积极影响。
• 国务院安委会推动全国金属非金属矿山整顿工作，提升安全与环保水平，减少非法开采。

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上；
  • 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

金融市场动态

• 美元指数：上周下跌0.18%，但核心CPI数据表现良好，美元指数有望回升。
• 欧元兑美元：下跌0.05%，反映欧元区经济疲软。
• 黄金：受益于美国加息预期回落和避险情绪，涨2.35%。
• 基本金属：多数下跌，但锌价上涨，库存变化反映供需关系改善。

未来展望

• 美元指数中长期仍有上涨空间，需关注美国与欧洲经济及货币政策的时间差。
• 黄金在中长期受益于全球流动性泛滥及避险需求。
• 基本金属价格短期有上扬机会，但中长期受中国经济增速回落影响。
• 有色金属行业需等待基本金属需求提振，短期可关注供给收缩逻辑，中长期应关注成长与转型型企业。

联系信息

• 分析师：陈炳辉

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